汇丰3日发布5月中国制造业PMI终值为49.4，较上月（48.1）大幅回升，但较初值（49.7）轻微回调；而此前国家统计局和中采联一起发布的5月PMI指数50.8，也较上月上升0.4。泰达宏利基金认为，数据显示定向稳增长措施起到一定效果，对需求和生产均有所拉动，预计后续政策将逐渐放松支持经济增长。

　PMI数据显示，生产端改善不明显，但新订单上升缩窄供给过剩的程度。新订单指数大幅上升1.1个百分点，新出口订单微升，显示出近期经济企稳主要受益于稳增长政策带动的制造业恢复。库存指数均出现小幅下降，订单的转好暂时没有大幅提升企业备库热情，但预计后续将略为好转。企业购进价格继续回升，与工业品价格反弹企稳相符，预计本月PPI有望结束连续4个月的环比负增长。此外，大中企业景气度相对较高，对小企业的挤出效应持续存在，反映了从稳增长政策受益的程度有差别。（曹乘瑜）