■评级简报

　爱尔眼科（300015）

　进入新发展阶段

　国金证券研究报告指出，2013年以来的三大创新事件标志着公司进入新的平台化发展阶段。公司与中南大学共建爱尔眼科学院；设立产业基金，进行行业整合与扩张；推行“合伙人制度”，探索创新激励模式。通过“培养人才+扩张+激励”，公司从粗放的扩张模式进入平台化的深度精耕细作，为长远发展做好充足准备。

　汉口医院开业，“分级连锁”扩张模式继续，地市级网点加速下沉。湖南、湖北地区三级连锁体系成为经营典范，汉口医院开业，连锁网点达到50家，未来将覆盖到更多地市级区域，最终完成全国省会城市网络全覆盖。

　三大业务板块均衡发展，培育视光、眼整形等新的增长点。“准分子手术+视光+白内障”三大板块均衡发展，已经摆脱了几年前靠准分子单条腿走路的风险，2012年“封刀门事件”则让公司更加充分的认识到多业务均衡发展的必要性。2013年已经看到公司业务拓展的努力，薄弱的视光业务开始提速，长沙、沈阳2家视光门诊部试点开业，部分省级大医院试点推出眼部美容项目，印证了公司管理的高效和稳健。

　政策推动健康服务大变革时代的机遇来临，公司面临更好的政策环境和机遇。2013年国家层面支持健康产业发展政策出台，2014年初首个细则出台，预计未来将有更多的政策落地，民营医院的发展正迎来良好时机。

　公司是医疗服务板中盈利模式成功、可复制性强、业绩稳定增长、发展路径非常清晰的标的，具备长期成长潜力。预计公司2014-2016年EPS为0.674元、0.882元和1.160元，同比增长30%、31%和31%，维持“买入”评级。

　水晶光电（002273）

　光学龙头重回高增长

　广发证券研究报告指出，IRCF组立件快速导入，IRCF单片价值有5-10倍提升。首先，智能终端以及汽车摄像头销量的高速增长，将带动IRCF需求增长；其次，随着摄像头逐步向高像素升级，蓝玻璃IRCF将逐步替代普通IRCF，单片价值将提升2-3倍；再者，相比IRCF镀膜，IRCF组立件的步骤更多、技术含量更高、单价也更高，是镀膜的5-10倍，故组立件比重提升将进一步带动公司营收增长。公司蓝玻璃组立件在经历了2013年4-9月爬坡期后，目前良率已经达到80%多，并且还有上升空间，在蓝玻璃组立件的带动下，公司业绩和估值有望双提升。

　蓝宝石行业整体回暖，公司蓝宝石衬底营收有望大幅增长。经历了2012-2013年蓝宝石行业的产能过剩和价格下跌，2014年两大因素将使得蓝宝石行业回暖：LED照明逐步普及，销量增长加上封装尺寸变大，成倍增加了对蓝宝石衬底的需求；蓝宝石在消费电子产品的应用进一步增加了蓝宝石的需求。蓝宝石的供需关系将逐步回归正常化，产能利用率将由原来的70%左右提高到90%以上，同时价格也将企稳回升，水晶光电蓝宝石平片产能已经提升到25万/月以上，PSS产能已提升到15万/月，且PSS产能还会逐步扩大，并往4寸片和大功率等高附加值的方向发展，看好公司蓝宝石衬底业务将受益于行业增长。

　公司有望最先受益于智能眼镜的浪潮。IMS Research预计，到2016年，全球智能眼镜销量将达到662万台。以平均单价300美元来计算，整个智能眼镜市场规模约为20亿美元，达到百亿人民币级别。水晶光电旗下子公司晶景光电长期深耕于微投领域，对微投产品常用的LcoS及DLP技术均有研发和储备，且公司已有与国外智能眼镜厂商合作的经历。借助良好的技术储备与客户关系，未来水晶光电在智能眼镜市场快速启动时将率先受益。

　随着2013年导致业绩下滑的原因逐步消除，并且随着公司在三大业务上的快速发展，公司将重回高增长快车道。预计公司2014-2016年净利润为1.93亿元、2.71亿元和3.62亿元，按2013年年底股本摊薄，对应EPS分别为0.51、0.72、0.96元，给予“买入”评级。

　世纪瑞尔（300150）

　优势突出 持续扩张

　宏源证券研究报告指出，公司在列车安全监控系统市场领先优势突出。列控系统包括自动采集机车、车辆、线路、桥隧、信号、电网、气象、自然灾害等监测信息，实现集中监控、预警，提供安全信息综合分析及决策支持，主要包括防灾、视频、通讯、电力、行车和车辆五大监控，还有综合监控平台。目前国内主要供应商为世纪瑞尔、辉煌科技和佳讯飞鸿，公司市场份额在30%以上，居于绝对第一位。

　铁路行车安全监控系统规模在15亿元-18亿元/年，随着高铁进入通车高峰，年市场规模有望达到20亿元。铁路整个安全控制系统尚处于发展之中，还在从高铁发展到普通铁路系统过程中：普铁主干线全覆盖还需近30亿元投入，有望成为未来铁路系统业务增长的突破点。

　其他监控系统业务（含电力）过去几年复合增速在40%，公司积极开拓，预计将延续高增长势头；安防业务2013年完成3700多万元收入，预计2014年新接订单1亿元以上，完成7200万元收入，后续安防业务仍会延续高速发展态势（30%），成为公司业务的又一增长极。

　预计公司2014-2016年EPS为0.36、0.47和0.58元，随着铁路投资重回高峰期，公司业绩存在超预期可能，给予“买入”评级。