□本报记者 王辉

　周四（5月15日），央行开展了970亿元28天期正回购操作。在上周净回笼600亿元之后，本周央行公开市场操作重回净投放，规模440亿元。与此同时，货币市场流动性继续保持充裕状态。分析人士表示，虽然5月末和年中考核等敏感时点即将到来，但在货币政策松动一致性预期较为稳固的背景下，未来一段时间内市场流动性向好格局仍有望延续。

　本周公开市场净投放440亿元

　资金利率低位震荡

　央行公告显示，人民银行本周四（5月15日）在公开市场开展了870亿元28天正回购操作，中标利率继续持平在4.0%。据WIND统计，本周公开市场共有2280亿元资金到期，其中包括周二到期的930亿元正回购、400亿元3月期央票以及周四到期的950亿元正回购。央行周二、周四分别进行970亿元、870亿元正回购操作后，本周在公开市场合计实现资金净投放440亿元。此前一周，公开市场操作情况为净回笼600亿元。

　市场人士表示，在本周到期资金量偏多、银行间资金面延续稳中偏松的背景下，央行公开市场操作力度符合市场预期，同时继续传递出货币政策松动信号。首先，本周到期资金量为近五周最高，央行适度提升了正回购交易量，由上周的1200亿元放大至1840亿元，这样既可调节短期流动性，也有助于弥补6月份到期资金量的不足；其次，尽管正回购规模放大，但本周公开市场重回净投放，反映出在资金面进入5月中下旬压力区以后，央行适时放水以维护流动性稳定。另据统计，自3月末（3月29日至4月4日）以来的七周时间里，公开市场共计有四周资金净回笼、三周资金净投放，亦显示整体资金调控基调仍属温和；第三，央行本周并未如去年下半年那样对到期的长期限央票进行续做，也表明在经济增长持续较大压力的背景下，继续彰显适时微调的政策弹性。

　在正回购操作力度基本符合预期、15日的例行缴准对资金面影响有限的背景下，货币市场流动性总体依然宽裕，主流资金利率延续低位震荡格局。数据显示，昨日银行间市场隔夜、7天和1个月期限的质押式回购加权平均利率分别报2.35%、3.13%和3.68%，其中主流1天和7天期回购利率分别小幅下跌，1个月期限的回购利率较14日的3.58%小升10个基点但涨幅有限。

　“借钱”容易“放钱”难

　机构情绪普遍偏乐观

　此前顺利度过“五一”小长假的季节性紧张后，随着时间推移，市场各方对于年中考核时点资金面的关注也在上升。而综合市场各方主流观点来看，虽然去年年中突发的“钱荒”还令人记忆犹新，但市场对于今年流动性走向的总体判断仍较为积极。

　兴业证券固定收益投资经理朱文杰表示，目前“放钱事实上还是比借钱难”，中短期资金面还看不出要趋紧的迹象。他认为，在实体经济增长持续疲弱的情况下，央行应当比较认可目前的市场流动性和利率水平；预计现阶段流动性调控仍会保持目前的操作态势，不会有新的政策动作出现，而资金面在未来一段时间也仍会继续向好。

　此外，兴业银行、上海证券等多家机构指出，本周央行未续做到期央票，有利于中长端价格回落，继续体现了货币当局降低融资成本的调控意图，这将继续提振中短期资金面向好的市场预期。国海证券等机构也认为，4月工业增加值等指标的疲弱，反映经济动力依旧不足，将继续巩固流动性宽松托底的政策走向。

　就下一阶段时点因素对资金面的影响而言，分析人士也普遍认为，虽然即将进入月末和年中的敏感时期，但在偏松的货币政策框架下，预计央行仍会适时加大对资金面的支持力度，流动性向好格局不会发生实质性改变。

　本周央行公开市场操作重现净投放

　主流资金利率保持低位震荡