□本报记者 张怡

　作为市场中重要的资金力量，基金的资金配置对市场的走向具有指导意义。日前基金公司一季报全部披露完毕，据Wind统计，一季度基金的持股数量较去年四季度环比缩减了466.10亿股，持股市值环比降低了6254.01亿元。由此，一季度基金的持股市值仅为6547.25万元，相对于去年四季度的1.28万亿元减少了48.85%。

　从持股变动和新增持股中均可以看到，基金减持的多为大市值个股，而增持了中小市值个股。受政策驱动而转型的蓝筹股、受消费升级驱动的消费股和新经济背景下优质成长股是基金看好的板块，二季度这些领域仍然值得关注，在资金的密集关注下，其中的中小市值个股或具备更大的上行潜力。

　基金被动减仓

　中小市值个股受青睐

　今年第一季度A股市场呈现出震荡下行走势，其中上证综指下跌3.91%，创业板指则先涨后跌，一季度整体微涨1.79%。在这种市场情况下，基金的持股数量和持股市值均出现了下降，特别值得关注的是基金对大盘股普遍减配，而对中小盘股进行了增配。

　对此，申银万国证券认为，自2011年4季度以来股票型基金资产总值维持在1.05亿元上下，这验证了A股陷入存量行情。今年一季度自2009年第二季度以来首次跌破万亿，但仓位环比上年四季度仅下降了1%至79.2%，意味着基金被动减仓。

　从持股变动上看到，基金在一季度对中小盘股的青睐程度有加。据统计，遭遇资金减持的970只个股的平均流通A股市值为153.00亿元，而获得增持的个股的平均流通A股市值仅为32.53亿元。从行业分布中也可以看到，在所有基金持股中，持股数量减少最多的分别为银行、房地产、医药生物和公用事业行业；而减少最少的则是综合、轻工制造、休闲服务、纺织服装和通信等行业。

　从一季度基金新增持股中也可以看到，中小市值个股受到基金青睐。这55只新增个股的平均市值仅为14.04亿元，不过平均PE（TTM）则高达197.34。行业分布来看，电子、计算机和家用电器行业的个股数目均有5只，数目上占优；持股数量上，计算机、建筑装饰和通信行业居前；持股市值上，计算机行业遥遥领先，达到14.66亿元，农林牧渔、医药生物行业也超过了4亿元。

　同样，申银万国证券的部分统计也反映出类似的结果。申银万国统计，今年一季度创业板超配比例创历史新高，其中基金对创业板、中小板和主板中小于50亿元的重仓股超配比例均有提升，持股数量环比均有大幅增长；而对大于100亿元的重仓股超配比例均有下降，持股数量环比均有大幅下滑。

　个股方面，基金一季度增持数量最大的个股为佛山照明、中信银行、正和股份、高鸿股份、长电科技和尔康制药；而减持数量最多的个股为中国建筑、保利地产、光大银行、国电电力、工商银行和金地集团。

　持股市值方面，伊利股份、中国平安、万科A、格力电器和招商银行是前五大重仓股，不过持股数量分别减少了1.91亿股、1.89亿股、4.77亿股、3.27亿股和2.68亿股。

　关注三方面投资机遇

　从基金一季报的倾向可以看到，基金更为看好受政策驱动、消费升级驱动的新经济板块的中小市值个股。但有机构认为，尽管白马成长股连续两个季度被基金减配，不过预计在利空逐步释放引发股价“深蹲”后，这些白马成长股有望迎来起跳机会。

　首先，二季度是经济增长低位震荡和政策加强期，政策驱动和转型动力强的蓝筹股可能会有超额收益。当前的微刺激政策能够起到稳增长的效果，因此低估值的价值股、蓝筹股存在一定的机会；但是对于身陷产能过剩、利率过高困境的传统产业而言，微刺激力度不足以将其拉出泥潭，因此传统投资链条仍然机会不大，但其中有政策驱动的转型蓝筹股有望迎来结构性机会。这些行业可能集中在工业自动化、智慧城市、油气改革、互联网金融、核电、节能设备等。

　其次，增长速度稳健、增长质量好的新经济消费股。从长期来看，人们对于自身的需求越来越重视，消费升级趋势已经十分明显，其中TMT、智慧医疗、教育、智能家居、互联网彩票等产业均迎来黄金发展期，因此基金公司普遍看好受益于经济结构调整和消费升级趋势的大内需板块。

　最后，关注优质中小盘股深蹲后的起跳。申万认为，在市场短期利空引发市场调整之后，代表未来的新兴行业小市值公司反而有望迎来短期反弹。其中，尽管基金连续两个季度减仓白马成长股，但白马成长股中市值小于50亿元的个股，一季报风险释放完毕，如果IPO时间表预期明朗，个股可能会有15%-20%的上涨空间。