□光大证券 曾宪钊

　本周深沪两市继续回落，沪指再度逼近2000点大关，创业板指数更是大跌6.21%，创出3个月以来的新低。虽然投资者对“稳增长”政策刺激力度的预期降低，但在广汇能源优先股方案抢先出台后，优先股的推动正在加速，经济增速的平稳回落与资本市场碎步改革形成平衡。在当前经济情况下，A股市场自我修复的核心仍在于新股发行制度的改革，在制度改革明朗前仍存结构性机会。

　人民币兑美元周五跌0.08%，报6.2536元，最低为6.2583，续创2012年12月12日以来盘中低点。周五央行中间价上调至6.1576。汇率的弱势反衬出国内经济的疲弱与跨境资金的流失，由于经济增速仍在管理层容忍的区间，“稳增长”的配套措施更是反映在局部，信用违约和美联储加息的潜在冲击正在被淡化，对于A股市场来说，经济平稳回落下的货币政策导向更为重要。在县级农商行和合作银行定向降准后，shibor连续走高，显然，货币政策作为对冲工具，未来难有大的放松空间。

　周五广汇能源宣布非公开发行不超过50亿元优先股，为银行优先股发行起到了催化作用，四大行及浦发银行的总额度为3700亿元，由于广汇所发行的优先股不设置赎回和回售条款、不可转换，仅在上交所转让，将有利于资本市场吸引场外的稳健投资者资金来改变上市公司的负债率和股权结构。考虑到广汇能源股价表现一般，优先股对二级市场的作用，还是个渐进的过程。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 1950-2100点

下周热点 季报预增、高送

下周焦点 新股政策