□本报记者 张莉

　新一波解禁高潮来临给市场带来沉重心理压力。根据沪深交易所安排，本周深、沪两市共有29家公司的解禁股上市流通，解禁股数共计18.55亿股，其中，沪市3.82亿股，深市14.73亿股。有券商机构统计指出，4月份共有32家首发原始股东限售股、43家公司非首发限售股解禁，中小板和创业板公司单月解禁市值均处于较高峰值。

　解禁出现小高潮

　今年以来，来自金融市场的资金面紧张以及流通性风险，始终是影响A股市场平稳运行的重要因素。新一波解禁高潮袭来，无疑给目前震荡反复的市场格局带来更大压力。Wind数据显示，本周将有29家公司解禁股上市流通，其中，沪市3.82亿股，深市14.73亿股，解禁市值约为273.38亿元，解禁规模相对处于一个年内偏高水平。

　本周解禁股票中，欣旺达解禁市值42.90亿元，浙报传媒、明牌珠宝、国电清新、天喻信息、群兴玩具、怡亚通解禁金额也超过10亿元。分市场上看，沪市7家公司解禁，浙报传媒、山鹰纸业、天药股份解禁规模居前，分别达到1.37亿股、0.87亿股、0.78亿股；深市22家公司解禁，国电清新以2.68亿股解禁数量成为解禁规模最多公司，漳泽电力、群兴玩具解禁规模分列第二、三名。此次解禁后，沪、深两市将有江西长运、综艺股份、亿阳信通、中海油服、怡亚通、明牌珠宝6家公司成为新增全流通公司。

　从限售股解禁类型看，本周解禁的主要力量来自于首发原股东限售和定向增发机构配售股份。其中，欣旺达、明牌珠宝、国电清新等10家公司首发原始股股东限售股解禁9.08亿股，浙报传媒、怡亚通、漳泽电力等9家公司定向增发机构配售股份解禁9.43亿股，恒康医疗、高新兴等9家公司则面临股权激励限售股解禁。

　实际上，4月市场已经表现出对解禁洪峰来临的担忧。据西南证券统计，4月份首发原股东限售股的解禁市值为834.88亿元，比3月份的654 .33亿元增加了180.55亿元，增加幅度为27.59%；股改、增发等部分的非首发原股东解禁市值为419 .08亿元，比3月份的420.63亿元减少了1.55亿元，减少幅度为0.37%。4月份合计限售股解禁市值为1253.96亿元，比3月份的1074.96亿元增加了179 .00亿元，增加幅度为16.65%。

　产业资本减持博弈

　一直以来，市场对解禁市值压力和大小非“减持”始终表示担忧，部分在解禁前涨幅较高的限售股可能会出现减持风险，部分上市公司因业绩压力或战略布局调整资金需求上升，也可能考虑通过售卖股份来套取发展资金，尤其是曾经颇有赚钱效应的创业板杀跌明显，不排除产业资本为规避结构性风险，在限售股解禁后进行大量抛售，从而对市场形成巨大的压力。

　分析人士指出，创业板前期涨幅过高，部分公司高成长性受到市场质疑，并存在业绩变脸的嫌疑，创投机构、个人股东等均可能在目前创业板估值回落的背景下选择抛售创业板股票，强烈的减持意愿对A股行情冲击较大。

　统计显示，4月份共有24家创业板公司限售股解禁，占75家解禁公司的32%，占379家创业板公司总数的6.33%，为年内创业板公司单月解禁数值第二高。24家公司合计解禁市值为380.97亿元，占当月解禁市值的30.38%，其中13家公司的解禁股数为限售期36个月的首发原股东首次解禁，解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为聚光科技、天泽信息、森远股份，比例分别为360.60%、300.00%、269.35%。

　熟悉“大小非”减持利益链的业内人士指出，产业资本频繁流转背后存在诸多因素，既有大股东通过减持股票帮助公司减少负债、弥补资金链紧张缺口以套现满足融资需求，也存在部分股东通过低位减持来避免缴纳较高所得税的趋利选择。目前产业资本减持存在多元化模式，部分上市公司为做市值管理，也会通过减持动作来压低股价以便利资金方低位进入。

　也有市场人士认为，解禁市值压力大很大部分原因在于投资者对利空因素过度恐慌形成的心理困局。实际上，许多解禁股股东属于长期战略投资者，当前政策层面对经济微刺激的动作相对频繁，稳增长倾向明显，不少蓝筹股的估值也被不少机构看好，巨量解禁股的上市未必能够对市场构成庞大的资金压力。

　市场多空因素交织

　除限售股解禁洪峰可能引致套现压力外，A股市场还面临着市场人气低迷、资金紧张等利空因素的影响，令反弹之路备显艰难。不过，优先股试点、沪港通、经济数据回暖、宏观经济政策频繁出台等利好因素，也在减少市场“失血”的恐慌。

　目前已经有65家企业披露招股说明书。国泰君安研究报告指出，虽然IPO即将重启可能对市场情绪产生暂时性的负面影响，但时点已为市场所广泛预期，并非增量利空因素。

　国泰君安认为，稳增长政策下，市场增长预期在逐步企稳。与IPO可能同时启动的T+0等制度性改革红利也将陆续出台。转型期需打破衰退性宽松的旧框架，转向去金融抑制新框架，无风险利率趋势下行将继续主导A股二季度的400点大级别反弹行情。

　本周部分解禁股

代码 简称 解禁日期 解禁数量 变动前流通A股 变动后流通A股 变动后占比 解禁股份类型

(万股) （万股） （万股） (%)

002573.SZ 国电清新 2014-4-22 26,773.20 26,410.73 53,183.93 99.82 首发原股东限售股份

000767.SZ 漳泽电力 2014-4-23 25,000.00 132,371.19 157,371.19 69.83 定向增发机构配售股份

002575.SZ 群兴玩具 2014-4-22 20,000.00 6,760.00 26,760.00 100.00 首发原股东限售股份

002574.SZ 明牌珠宝 2014-4-22 16,537.99 7,462.01 24,000.00 100.00 首发原股东限售股份

002183.SZ 怡亚通 2014-4-25 15,200.00 83,412.62 98,612.62 100.00 定向增发机构配售股份

600633.SH 浙报传媒 2014-4-22 13,730.22 15,205.08 28,935.30 48.70 定向增发机构配售股份

300205.SZ 天喻信息 2014-4-21 12,269.21 8,723.62 20,992.82 97.63 首发原股东限售股份

300209.SZ 天泽信息 2014-4-25 12,000.00 4,000.00 16,000.00 100.00 首发原股东限售股份

002524.SZ 光正集团 2014-4-25 9,120.00 40,774.03 49,894.03 99.13 定向增发机构配售股份

600567.SH 山鹰纸业 2014-4-23 8,749.99 149,851.71 158,601.70 42.10 定向增发机构配售股份

600488.SH 天药股份 2014-4-23 7,795.00 81,433.50 89,228.50 92.86 定向增发机构配售股份

002443.SZ 金洲管道 2014-4-23 7,176.00 18,099.52 25,275.52 58.27 定向增发机构配售股份

600592.SH 龙溪股份 2014-4-23 6,955.36 30,000.00 36,955.36 92.49 定向增发机构配售股份

300206.SZ 理邦仪器 2014-4-21 1,878.95 5,484.18 7,363.14 56.64 首发原股东限售股份