基金管理人：易方达基金管理有限公司

　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　报告送出日期： 二〇一四年四月十九日

　§1 重要提示

　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2014年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　本报告中财务资料未经审计。

　本报告期自2014年1月1日起至3月31日止。

　§2 基金产品概况

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　§3 主要财务指标和基金净值表现

　3.1 主要财务指标

　单位：人民币元

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　注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　3.2 基金净值表现

　3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　1、易方达高等级信用债债券A：

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　2、易方达高等级信用债债券C：

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　3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　易方达高等级信用债债券型证券投资基金

　累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　（2013年8月23日至2014年3月31日）

　1．易方达高等级信用债债券A：

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　2．易方达高等级信用债债券C：

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　注：1.本基金合同于2013年8月23日生效，截至报告期末本基金合同生效未满一年。

　2.按基金合同和招募说明书的约定，本基金的建仓期为六个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同（第十二部分二、投资范围和四、投资限制）的有关约定。

　3.自基金合同生效至报告期末，A类基金份额净值增长率为2.20%，C类基金份额净值增长率为1.90%，同期业绩比较基准收益率为2.05%。

　§4 管理人报告

　4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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　注：1.此处的“任职日期”为基金合同生效之日，“离任日期”为公告确定的解聘日期。

　2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

　4.3 公平交易专项说明

　4.3.1 公平交易制度的执行情况

　本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。

　4.3.2 异常交易行为的专项说明

　本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有1次，为纯被动指数基金因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。

　本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

　4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

　2014年一季度，宏观经济总体呈现下行格局，各项数据均呈现经济增速放缓。固定资产投资增速出现回落，说明政府稳增长措施的效果没有体现；但房地产投资增速降幅较小，考虑到地产投资对销售下降反映的滞后性，未来放缓的趋势需要继续关注。进出口数据受到春节因素影响出现较大波动，但总体仍体现外需拉动作用有限。重要的先行指标PMI体现出旺季不旺的特征，企业增加库存的动力不足，新订单和生产指数表现不佳，未来经济反弹的动力持续衰减。通胀指数继续维持低位运行的局面，通胀压力较轻。央行货币政策出现微调，市场资金面总体表现宽松，回购成本持续下降。

　债券市场在一月初企稳，并逐步反弹，利率和短久期产品领涨；但是市场配置需求不足，且供给大幅增加，利率债在三月份出现较大幅度下跌。高收益债受到信用事件的冲击也出现较大调整，收益率大幅上升；信用债中高等级、短久期品种和城投表现相对较好。

　本基金在一季度在市场上涨过程逐步减持了部分流动性不好的品种，增持短久期信用债替代到期存款，并大幅提升组合杠杆，利用较低的资金成本提升组合收益。

　4.4.2报告期内基金的业绩表现

　截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.022元，本报告期份额净值增长率为2.51%；C类基金份额净值为1.019元，本报告期份额净值增长率为2.41%；同期业绩比较基准收益率为2.60%。

　4.4.3 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　宏观经济在一季度继续回落，经济反弹的动力持续衰减。需要关注的是，政府在强调释放改革红利的同时，开始强调稳增长的重要性，并在国务院常务会议上提出了高铁建设、棚户区改造等具体的刺激措施。这也令市场对政府刺激经济的预期开始增强。这些举措能否顺利实施、力度的大小、以及对宏观经济的实际效果尚存在不确定性。我们不能就此判断基本面能够就此出现反转。同时我们注意到，央行的货币政策的操作和逻辑也没有出现实质性反转，货币放松的可能性不大。而且，这些刺激政策未来可能带来债权融资需求的上升以及融资成本的升高。这对于债券市场都是不利的影响。而实体经济所面临的产能过剩、内需疲弱、债务杠杆过高以及信用风险等问题也无法通过有限的刺激措施得以化解。而当前宽松的资金面，也面临着美国经济好转后宽松政策逐步退出的冲击。未来的债券市场将面对较为复杂的基本面格局。

　因此，我们短期继续对债券市场持谨慎态度，维持较低的组合久期，并在资金宽松的时期维持较高的组合杠杆，以获取持有其回报为主要目标，同时对信用风险的冲击保持警惕。我们会密切关注经济基本面以及宏观调控政策的变化，把握可能出现的市场反弹机会。

　§5 投资组合报告

　5.1 报告期末基金资产组合情况

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　5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

　本基金本报告期末未持有股票。

　5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

　本基金本报告期末未持有股票。

　5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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　5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

　本基金本报告期末未持有贵金属。

　5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

　本基金本报告期末未持有权证。

　5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

　本基金本报告期末未投资股指期货。

　5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

　本基金本报告期末未投资国债期货。

　5.11 投资组合报告附注

　5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　5.11.2 本基金本报告期没有投资股票。

　5.11.3 其他资产构成

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　5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

　5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　本基金本报告期末未持有股票。

　§6 开放式基金份额变动

　单位：份

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　§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。

　§8 影响投资者决策的其他重要信息

　本基金托管人2014年2月7日发布任免通知，解聘尹东中国建设银行投资托管业务部总经理助理职务。

　§9 备查文件目录

　9.1 备查文件目录

　1.中国证监会核准易方达高等级信用债债券型证券投资基金募集的文件；

　2.《易方达高等级信用债债券型证券投资基金基金合同》；

　3.《易方达高等级信用债债券型证券投资基金托管协议》；

　4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；

　5.基金管理人业务资格批件、营业执照；

　6.基金托管人业务资格批件、营业执照。

　9.2 存放地点

　基金管理人、基金托管人处。

　9.3 查阅方式

　投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

　易方达基金管理有限公司

　二〇一四年四月十九日