■评级简报

　卫士通（002268）

　信息安全龙头再起航

　卫士通预告2013年实现收入4.58亿元，同比增长44.13%；归属于母公司股东净利润3886万元，同比增长117.44%。卫士通在2013年相关产品资质受影响的情况下，仍然实现了收入和利润的大幅增长，即公司已经成功开拓新的行业和产品销售。

　国信证券表示，公司核心的加密类产品将从2014年开始迅速恢复到最高峰的阶段，由于其他产品在2012-2013年开拓出的行业，加密产品将带动更大规模的安全继承类产品销售。除了公司核心的政府、军队等客户之外，行业应用类客户将贡献更高比例。

　国信证券指出，从十八大开始，信息安全已经越来越受到政府的重视；棱镜门事件进而将信息安全的关注点推到最高。当前社会国家层面已经有电子对抗和信息防护的需求，信息安全已经提升到国家行为。卫士通作为军工体系内的公司，有责任和能力承接更多大型的安全项目。从伊朗核反应堆受到病毒攻击开始，工控安全这个空白而又重大的市场成为所有安全厂商的必争之地。卫士通在电网的工控领域已经有成熟的方案和应用，将有机会在自来水、天然气、核工业等重要领域实现扩展。另外，三零瑞通研发十年的安全手机产品正式发布，在党政军内有巨大市场，手机的需求量巨大且利润率高，批量出货将贡献较大业绩弹性。国信证券维持公司的“推荐”评级。

　星宇股份（601799）

　发力车灯电子 掘金售后市场

　中信证券表示，公司积极拓展LED、AFS等车灯电子业务。车灯的LED化将是大势所趋，并逐步从目前的小灯、后组合灯向前照灯拓展，未来增长空间广阔。星宇积极拓展LED、AFS等车灯电子业务，每年投入研发费用接近7000万元，拥有车灯行业唯一的国家级企业技术中心，国家级检测实验室等。同时公司在常州投资接近6亿元建设50万套LED车灯及配套项目，为新产品的市场开拓做好充分准备。预计2014年公司将推出LED前照灯产品，LED车灯业务收入占比有望提升至20%以上。

　中信证券指出，售后服务市场有望成为公司新的业务增长点。公司目前业务主要集中于OEM配套市场，受益于国内汽车保有量的快速提升，预计未来公司有望逐步开拓售后服务市场，培育新的业绩增长点。相比OEM 配套市场，售后服务市场具有更高的盈利能力，但同时对于渠道、品类也提出更高要求。公司作为最大的本土车灯企业，相比外资在渠道方面具有明显优势，相比内资企业则具有品质优势。公司2011年初上市，募集资金12亿元，拥有超募资金6亿元。目前公司已经完成募投项目建设，并初步完成常州、长春、佛山、成都四地的产能布局。借鉴其他零部件企业的发展路径，预计公司未来有望借助资本优势，通过兼并收购等方式，实现跨越式发展。中信证券维持公司的“增持”评级。

　新大陆（000997）

　受益于O2O快速发展的卖铲人

　海通证券表示，近日，阿里巴巴推出支付宝钱包8.0手机应用，新增“当面付”功能，支持声波支付和条码支付，均不需要网络支持即可实现线下支付。微信也有可能在新版本升级中，支持同样的支付手段。“手机二维码+二维码识读机具”的近场支付模式有望成为腾讯和阿里移动支付布局的重要方向之一。手机扫码方式存在安全隐患，被读模式更加安全。手机扫码虽然方便，但不法分子利用二维码诈骗的事件不断增多，消费者很难识别。新大陆在国内二维码识别技术上具有绝对优势。公司是目前国际上仅有的六家拥有二维码核心技术的制造商之一（另五家分别是美国Symbol、HHP、Metrologic、Intermec和日本Token）。2010年公司研发出世界首款二维码芯片，并投资建设了年产60万片条码芯片、40万片行业设备专用微处理器芯片的产能，在识读设备核心部件领域具有技术和成本优势。

　海通证券指出，O2O快速发展，互联网巨头着力部署线下支付，将带动公司二维码识读设备的销售。公司二维码技术终于迎来快速增长的历史性发展机遇。公司识读设备收入未来几年具有较好增长潜力，在互联网巨头疯狂烧钱抢用户的激烈竞争阶段，公司将是坐享渔利的卖铲人。海通证券维持公司的“买入”评级。