□本报记者 官平

　今年以来，纽约黄金期货价格持续反弹，并在2月13日突破每盎司1300美元关口，此后连续9个交易日保持在千三上方。从美国商品期货交易委员会CFTC公布的黄金持仓显示，2月18日当周，以对冲基金为主的投机者持有的黄金净多头增加13430手，至84631手，创15周来新高。

　那么，纽约金价这一波涨势能持续多久？能涨多高？多数接受中国证券报记者采访的分析人士称，外部经济环境疲弱导致资金短期避险需求增加，黄金阶段性反弹的势头有望维持，但长线来看，黄金偏空的思路并没有改变。

　市场避险需求上升

　今年以来，黄金涨幅已超过10%，有超跌反弹的因素，也有避险情绪升温及资金面回暖的影响。宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，从黄金近期走势来看，上涨态势是市场避险情绪和投资需求回升共振的结果，一方面美国经济指标普遍走弱，包括工业产出、新房开工等数据，再加上对于新兴经济体增长的担忧，资金普遍从股基中撤离，买入具备避险性质的黄金；另一方面，美股与黄金出现同涨的格局，反映出投资需求的回暖，特别是经济数据疲软可能激发投资者对于美联储放缓削减QE的预期。

　业内人士也指出，黄金上涨的原因主要有新兴市场动荡、中国经济增速变缓、美国极寒天气导致的1月和2月数据不及预期引发市场对美联储放缓削减购债规模步伐的预期、乌克兰等政局变动引发市场避险情绪、SPDR及COMEX期金资金面的好转等，最重要的原因是美国就业、零售、房产等数据不及预期拖累美元走低，从而助推黄金价格上行。

　上海中期期货分析师李宁表示，中国方面，央行继续开展正回购，回笼预期加码或拖累中国经济增速；美国方面，去年冬天罕见极寒天气或将明显侵蚀美国一季度经济增速，此外，美国楼市、消费者支出等数据去年底就已开始转弱，这也引发市场对美国经济复苏前景的担忧。

　上述分析人士也指出，乌克兰暴力冲突愈演愈烈，执政党呈瓦解之势，且越来越多的人将乌克兰乱局视为西方与俄罗斯的博弈，地缘政治冲突加剧令市场避险情绪升温，当前全球经济发展不平衡加剧及局部地缘政治冲突，都令市场投资者将黄金视为一个良好的避险工具。

　金价还可谨慎看多

　看多氛围浓，但至于能看到多高，多数业内人士比较谨慎。程小勇认为，避险需求虽然存在，从宏观层面来看，包括中美两大经济体经济增长放缓，新兴经济体经济增长疲软，再加上乌克兰事件，市场存在一定的避险需求。

　从资金层面来看，据CFTC最新公布的数据显示，2月18日当周，COMEX期金总持仓增加13562手，至390535手，为四周以来最高值；尤为耀眼的是，非商业多头增加至164478手，为七个多月以来的最高值；非商业净多头增加13430手，至84631手，为三个月以来最高值，CFTC总持仓、多头、净多头均维持高位，显示投机者对黄金继续看多的意愿有所增强，短期看多氛围浓厚。

　“但由于美元作为套息货币，不断走低，黄金在一定程度上相对于美元有更好的避险功能，如果在天气方面不利因素消散之后，美国经济出现起色，那么黄金的避险功能可能削弱。”程小勇说，短期不论是美元的疲软，美国经济指标的下滑，还是新兴经济体经济增速的放缓，这些宏观环境都利于黄金价格反弹，但从中长期来看，全球经济复苏是大趋势，避险的需求也只是某个阶段性起作用，黄金并非长期投资组合的大量配置的首选标的，因此，对于黄金维持短期强势而中长期偏空的思路。

　李宁也表示，美国退出QE将抬升美国远端利率水平，将增大不产生利息的黄金的持有成本，因此黄金价格在二季度前后可能将面临回落。

　沪金期价年初以来已反弹9.8%

　comex黄金年初以来反弹10.6%