■个股期权知识普及

　由于期权的涨跌和正股涨跌关系是非线性的，因此涨跌幅也为非线性的设计。一般平值与实值期权涨跌幅较大，而虚值期权则涨跌幅较小，严重虚值的期权涨跌幅非常有限。

　期权合约每日价格涨停板=该合约的前结算价+涨跌幅；

　期权合约每日价格跌停板=该合约的前结算价-涨跌幅；

　认购期权涨跌幅=max{行权价×0.2%, min[（2×正股价－行权价），正股价]×10％｝；

　认沽期权涨跌幅=max {行权价×0.2%, min [（2×行权价－正股价），正股价]×10％｝。

　如果根据上述规定计算的涨停价、跌停价不是最小报价单位（0.001元）的整数倍，则涨停价、跌停价都四舍五入至最接近的价格。

　除权除息日按调整后标的前收盘价、行权价计算涨跌停幅度。

　对于认购期权涨跌幅，有以下规定：一是当涨跌幅小于等于0.001元时，不设跌停价；二是最后交易日，只设涨停价，不设跌停价；三是如果根据上述公式计算的跌停价小于最小报价单位（0.001元），则跌停价为0.001元。

　对于认沽期权涨跌幅，有以下规定：一是当涨跌幅小于等于0.001元时，不设跌停价；二是最后交易日，只设涨停价，不设跌停价；三是如果根据上述公式计算的跌停价小于最小报价单位（0.001元），则跌停价为0.001元。

　这些公式看起来很复杂，也比较难理解啊。对首次接触期权的投资者来说理解起来可能会有点难度。但在投资初期对于期权最多能涨跌多少，投资者应该记住两点：

　第一：期权价格涨跌不会超过标的股票或ETF，比如中国平安在1月10日，价格是39.57，股票第二天最大涨跌幅不超过3.957元，则其对应的期权第二天的最大涨跌幅也不超过3.957元；

　第二：即使同一股票对应的期权，不同行权价格的期权的涨跌幅也是不一样的。假如你买了中国平安认购期权，如果中国平安的价格高于你所买期权的行权价格，那么期权的涨跌幅和股票的涨跌幅一致；如果中国平安的价格低于你所买期权的行权价格，那期权的涨跌幅比股票的涨跌幅要小；但假如你买了中国平安的认沽期权，则正好相反，如果中国平安的价格高于你所买期权的行权价格，那么期权的涨跌幅比股票小；如果中国平安的价格低于你所买期权的行权价格，那么期权的涨跌幅与股票一样。总结来说，对同一标的，实值期权涨跌幅等于标的资产涨跌幅，而虚值期权涨跌幅小于标的资产涨跌幅。

　（国信证券经济研究所 金融工程组）