基金管理人:银华基金管理有限公司
基金托管人:中国建设银行股份有限公司
报告送出日期:2014年1月21日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2014年1月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2013年10月1日起至12月31日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
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注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注:按基金合同规定,本基金自基金合同生效起六个月为建仓期,建仓期结束时各项资产配置比例已达到基金合同的规定:投资于固定收益类金融工具的资产占基金资产的比例不低于80%,其中投资于信用债券的资产占基金固定收益类资产的比例合计不低于80%;投资于权益类金融工具的资产占基金资产的比例不超过20%。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
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注:1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华信用债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等,并建立了健全有效的公平交易执行体系,保证公平对待旗下的每一个投资组合。
在投资决策环节,本基金管理人构建了统一的研究平台,为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时,在投资决策过程中,各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度,保证各投资组合的独立投资决策机制。
在交易执行环节,本基金管理人实行集中交易制度,按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则,确保各投资组合享有公平的交易执行机会。
在事后监控环节,本基金管理人定期对股票交易情况进行分析,并出具公平交易执行情况分析报告;另外,本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查,并对发现的问题进行及时报告。
综上所述,本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内,本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内,本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况有8次,原因是指数型投资组合投资策略需要,未导致不公平交易和利益输送。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
四季度,在资金价格水平抬升以及信用风险担忧的背景下,市场呈现“股债齐跌”的格局,股权、债权类产品价格均有所下行。
10月份以来,政府稳增长的动力有所减弱,推动改革的热情增加,央行的货币政策整体偏紧。与此同时,宏观经济的增长动力有所放缓,10月和11月份工业增加值分别为10.3%和10%,处于回落通道中。11月,固定资产投资增速也回落至20.1%,房地产投资继续保持较弱的态势。在总需求整体偏弱的背景下,通胀压力也有所减缓,11月CPI降至3.0%,显著低于市场预期。资金方面,央行对基础货币的投放态度谨慎,继续实行“锁长放短”操作,仅在资金十分紧张的时候通过SLO投放部分资金,而在外汇占款增加及财政存款投放期间曾一度暂停逆回购,引导市场预期。银行间七天回购的中枢数从三季度的4%左右进一步抬升至4.5%以上,广谱利率水平也不断上行。在此背景下,各金融机构加强了流动性管理,增加备付。债券投资受到挤压,加之债券供给不断释放使得债券市场雪上加霜,收益率不断抬升,至2013年年底,利率债收益率超过历史次高,信用债收益率创历史新高。
报告期内,本基金的投资组合期限结构略低于标的指数,高等级长久期品种的持仓占比略低于标的指数,保持较低的杠杆水平,部分回避了四季度利率品种和类利率品种的下跌,基本跟踪和复制了中证中票50指数的风险收益特征。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.984元,本报告期份额净值增长率为-1.99%,同期业绩比较基准收益率为-3.14%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2014年一季度,十八届三中全会传递出较为强烈的改革预期,预计2014年将是改革政策陆续出台落实的一年。
资金方面,央行传递的信号较为明确,后续仍将继续控制货币投放,在银行同业以及非标资产扩张没有得到有效抑制的背景下,货币政策短期内不会放松。十八届三中全会召开后,政策基调定位于推动改革,预计央行、银监会等部委将会出台类似的监管措施,从行政手段上控制非标资产的进一步扩张,抑制银行同业增长。短期看,相关政策将沿着推动融资透明化的方向推进,这也意味2014年上半年信用债券的供给可能增加,对债市形成冲击。在利率市场化推进的过程中,实际利率将不断抬升,从国际资本流动的角度上看,美联储退出量化宽松政策,10年期美国国债收益率一举突破3.0%,美元指数未来一段时间大概率处于升值通道中,给国内资金面进一步带来压力。整体看,后续资金面仍不乐观。中期看,如果行政手段能够起到抑制社会融资无序扩张的作用,那么我们才能期待货币政策的转向。
政策方面,目前产业政策的主基调是化解产能过剩,推动产业升级。财政部表示要全面清理规范财税优惠政策,打击地方政府向部分企业提供优惠政策的做法,这将对钢铁、造纸等产能过剩的行业带来冲击,后续不排除出台更为严格的行政措施,例如进一步抑制对产能过剩行业的融资等,以推动相关行业的产能压缩。地方政府债务审计显示债务规模增速很快,但近期发改委表态将十分重视2014年企业债券到期高峰偿付问题,强调了对企业债券的信用风险零容忍,并适当允许借新还旧,这可能意味着短期内爆发系统性风险的概率较低,后续信用利差的变化可能更多地由企业债券的供求决定。此外,市政债券仍受《预算法》的约束,短期难以推行,同时地方政府资信评级体系建设仍未完成,对城投债券的影响较为有限。
信用风险方面,近期一些信托和中小企业集合票据暴露出信用风险,同时一些迹象表明政府兜底的意愿发生了细微的变化,例如一些国有企业在寻求政府支持的过程中遭到拒绝,这将导致一些国有上市公司退市。因此,在目前的市场偏好下,除了规避低等级信用债券外,还需要加强对国有企业债券的跟踪。
综上, 2014年一季度资金价格仍不容乐观,虽然债券的绝对收益水平较高,陆续有一些资金认可债券的配置价值,但受资金面和收益率曲线平坦的影响,配置需求可能继续集中在短端。在利率市场化的背景下,无风险利率可能依然有向上抬升的动力。在看到央行货币政策调整之前,债券市场的的走势需谨慎看待。
基于以上观点,本基金将在保持对标的指数复制的前提下,管理好组合的流动性风险,力争获取和标的指数基本一致的收益率水平。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
注:本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
注:本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
注:本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
注:本基金本报告期末未持有权证。
5.8 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注:本基金本报告期末未持有国债期货。
5.9 投资组合报告附注
5.9.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.9.2 本基金本报告期末未持有股票,因此本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.9.3 其他资产构成
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5.9.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注:本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.9.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注:本基金本报告期末未持有股票。
5.9.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因,比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位:份
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注:本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
9.1.1 中国证监会核准银华信用债券型证券投资基金募集的文件
9.1.2《银华信用债券型证券投资基金招募说明书》
9.1.3《银华信用债券型证券投资基金基金合同》
9.1.4《银华信用债券型证券投资基金托管协议》
9.1.5《银华基金管理有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所,供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式
投资者可免费查阅,在支付工本费后,可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件,投资者还可在本基金管理人网站(www.yhfund.com.cn)查阅。
银华基金管理有限公司
2014年1月21日
基金简称 | 银华信用债券(LOF) (场内简称:银华信用) |
交易代码 | 161813 |
基金运作方式 | 上市契约型开放式(LOF) |
基金合同生效日 | 2010年6月29日 |
报告期末基金份额总额 | 539,587,316.52份 |
投资目标 | 在合理控制信用风险、谨慎投资的基础上,追求基金资产的长期稳定增值。 |
投资策略 | 本基金还将在严格控制风险的前提下,根据利率周期、宏观经济环境、资金市场状况等实际情况适度参与一级市场股票首次公开发行和新股增发,并调整固定收益类资产投资比重,以进一步提高组合收益。
本基金投资于固定收益类金融工具的资产占基金资产的比例不低于80%,其中投资于信用债券的资产占基金固定收益类资产的比例合计不低于80%;投资于权益类金融工具的资产占基金资产的比例不超过20%;基金转入开放期后现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。 |
业绩比较基准 | 中债企业债总全价指数收益率×80%+中债国债总全价指数收益率×20%。 |
风险收益特征 | 本基金为债券型基金,属于证券投资基金中的较低风险品种,本基金的预期收益和预期风险高于货币市场基金,低于混合型基金和股票型基金。 |
基金管理人 | 银华基金管理有限公司 |
基金托管人 | 中国建设银行股份有限公司 |
主要财务指标 | 报告期( 2013年10月1日 - 2013年12月31日 ) |
1.本期已实现收益 | -5,881,446.94 |
2.本期利润 | -12,961,799.89 |
3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0170 |
4.期末基金资产净值 | 531,211,983.71 |
5.期末基金份额净值 | 0.984 |
阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
过去三个月 | -1.99% | 0.13% | -3.14% | 0.09% | 1.15% | 0.04% |
姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 |
任职日期 | 离任日期 |
张翼女士 | 本基金的基金经理 | 2012年6月12日 | - | 6年 | 硕士学位。2006年至2010年曾先后在易方达基金管理有限公司、天治基金管理有限公司从事债券交易、固定收益研究及投资等工作,曾担任过债券交易员、资深固定收益研究员及基金经理助理等职位。2011年2月加盟银华基金管理有限公司,曾担任基金经理助理职务,自2012年12月13日起兼任银华中证中票50指数债券型证券投资基金(LOF)基金经理,自2013年1月18日起兼任银华永兴纯债分级债券型发起式证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍:中国。 |
序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
1 | 权益投资 | - | - |
| 其中:股票 | - | - |
2 | 固定收益投资 | 856,123,608.62 | 90.84 |
| 其中:债券 | 856,123,608.62 | 90.84 |
| 资产支持证券 | - | - |
3 | 金融衍生品投资 | - | - |
4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中:买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
5 | 银行存款和结算备付金合计 | 62,170,113.19 | 6.60 |
6 | 其他资产 | 24,179,380.77 | 2.57 |
7 | 合计 | 942,473,102.58 | 100.00 |
序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
1 | 国家债券 | - | - |
2 | 央行票据 | - | - |
3 | 金融债券 | 29,997,000.00 | 5.65 |
| 其中:政策性金融债 | 29,997,000.00 | 5.65 |
4 | 企业债券 | 806,576,608.62 | 151.84 |
5 | 企业短期融资券 | - | - |
6 | 中期票据 | 19,550,000.00 | 3.68 |
7 | 可转债 | - | - |
8 | 其他 | - | - |
9 | 合计 | 856,123,608.62 | 161.16 |
序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
1 | 122041 | 09招金债 | 750,000 | 75,000,000.00 | 14.12 |
2 | 122629 | 12平发债 | 500,000 | 51,985,000.00 | 9.79 |
3 | 122823 | 11舟山债 | 500,000 | 51,000,000.00 | 9.60 |
4 | 122814 | 11东营债 | 493,990 | 50,633,975.00 | 9.53 |
5 | 122957 | 09蓉工投 | 500,000 | 49,500,000.00 | 9.32 |
序号 | 名称 | 金额(元) |
1 | 存出保证金 | 56,367.49 |
2 | 应收证券清算款 | - |
3 | 应收股利 | - |
4 | 应收利息 | 24,101,353.18 |
5 | 应收申购款 | 21,660.10 |
6 | 其他应收款 | - |
7 | 待摊费用 | - |
8 | 其他 | - |
9 | 合计 | 24,179,380.77 |
报告期期初基金份额总额 | 1,060,606,403.84 |
报告期期间基金总申购份额 | 110,063,257.38 |
减:报告期期间基金总赎回份额 | 631,082,344.70 |
报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以"-"填列) | - |
报告期期末基金份额总额 | 539,587,316.52 |