□安信期货研究所 刘鹏

　自2010年起，每年的1月份郑糖都会迎来一个高点，可见消费旺季对于郑糖的提振十分明显。内有新糖大规模上市，外有进口糖凶猛来袭，而国内春节备货高峰也是迟迟未到，在此局面下，郑糖近期或将继续保持弱势。建议以偏空思路为主，等待消费旺季的开启。

　首先，霜冻炒作已完毕，郑糖回归基本面。2013年12月下旬西南地区出现的霜冻天气似乎给了郑糖炒作机会，上周盘面出现了回暖迹象。但霜冻天气还未结束，此轮炒作便已作罢，郑糖重新回归供应过剩的基本面。据上周郑商所组织的实地调研考察显示，虽然本次霜冻天气范围大、时间长，但广西主产区甘蔗产量、出糖率等受影响均不大。本次大规模的霜冻天气未造成很大影响的原因是，近期夜间气温并未下降到足以严重影响甘蔗生长的程度，或者低温出现的时间相对较短。另外，本次霜冻前广西各地出现了一轮强降雨过程，使得各地土壤湿润，土壤能够更快速的从外界吸收热量，也有效的抵御了低温对甘蔗生长造成的影响。因此，本次霜冻并没有形成大规模的灾害，广西主产区受害程度并不明显。目前大部分糖厂已全面开榨，在春节备货需求这个发动机迟迟未能启动的情况下，郑糖想借天气炒作反弹如同蚍蜉撼树。

　其次，外盘脱离低点，但回涨乏力。尽管在技术买盘的拉动下，ICE原糖走出超跌区域，主力1403合约脱离三年半以来15.86美分/磅的最低点。不过在全球食糖供应过剩的情况下，糖价上涨的动力不足，16.50美分/磅出现明显阻力。2013年已结束，ICE原糖以下跌16%报收，这已经是糖价连续第三年下跌。从主产国来看，目前巴西2013/2014年榨季生产已近尾声，从目前的产量数据看，证实了本榨季增产10%的预测。据巴西甘蔗行业协会（Unica）表示，受良好作物天气及种植面积扩大影响，2013/2014年度甘蔗产量或增加12%。同时巴西农业部下属的国家农产品供应总局Conab称，巴西2013/2014年度甘蔗产量或为6.60亿吨，糖产量或增加1.2%至3880万吨。而印度、泰国甘蔗压榨进度虽稍有推迟，但对于产量影响不大。总体来看，全球食糖供应过剩的局面在近期难有改变，ICE原糖仍将保持弱势，这对近期疲弱的国内糖市无疑是雪上加霜。

　综上所述，霜冻天气的炒作如同隔靴搔痒，两天的小幅反弹便消化完毕，霜冻天气还未结束糖价就已回归弱势，这充分说明了目前供应过剩的压力之大，单纯依靠天气炒作很难给糖价注入较大上涨动力。