□本报记者 徐伟平

　2013年，A股市场结构性行情显著，主板和创业板的表现可谓是冰火两重天，两市主板大盘节节溃败，而创业板指数却走出单边上涨的行情，笑傲全球股市。在此背景下，2013年产业资本出现结构性减持潮，这种结构性的减持潮主要体现在量方面：一是，创业板和中小板的净减持额显著高于主板市场；二是，新兴产业的净减持额显著高于传统产业。显然，嗅觉灵敏的产业资本踏准了A股市场的结构性行情。

　产业资本大幅减持离场

　2013年产业资本的净减持额是1138.01亿元，较2012年增加了732.42亿元，增幅超过180%。显然2012年沪深两市出现大幅回调，产业资本并不愿意在低位减持。而2013年，A股市场结构性行情显著，A股市场的重要股东，尤其是创业板中的产业资本获得了逢高离场的机会，大幅离场。

　从2013年各月重要股东净减持来看，1月到12月的净减持额为88.29亿元、81.56亿元、98.87亿元、25.66亿元、245.11亿元、88.45亿元、103.37亿元、71.90亿元、149.46亿元、25.89亿元、142.02亿元和17.51亿元。不难发现，2013年A股市场重要股东净减持额出现了大幅波动。在5月、9月和11月，重要股东的净减持额激增，显著高于全年平均减持水平。而在4月、10月和12月的净减持额则降到了地量水平，尤其是在12月产业资本的净减持额降到了17.51亿元，显示在年末，产业资本的减持意愿下降明显。

　从2013年A股市场的行情来看，嗅觉敏锐的产业资本显然踏准了市场的节奏。大盘在4月、10月和12月大幅回调，产业资本并不愿意在低位减持，而是选择坐等市场的阶段性反弹，当月的净减持明显降低。在5月份，主板指数和创业板指数出现共升的情况，特别是创业板指数大幅飙涨，产业资本趁机逢高了结。9月份，围绕改革红利的主题投资大行其道，主板指数大幅反弹，主板中的改革概念股强势上攻，在资金入场炒题材的背景下，产业资本却悄悄出走，撤离市场。在11月份，随着三中全会《决定》的公布，激发了国家安全等新的市场热点，而前期的“老热点”在10月份大幅回调后也再次反弹，在资金入场抄底时，产业资本借机减持使得11月份的重要股东净减持额再度飙升。由此可见，产业资本嗅觉灵敏，把握行情的能力较强，踏准了每次出场的步点。

　产业资本集中减持“新”与“小”

　从A股市场的减持分布情况来看，创业板和中小板的净减持额显著高于主板市场，新兴产业的净减持额显著高于传统产业。

　2013年创业板的净减持额为348.59亿元，中小板的净减持额为636.23亿元，小盘成长股遭遇了资金的大幅减持。与之相比，上证A股的净减持额为7.07亿元，深市主板A股的净减持额为143.89亿元，由此可见小盘股的净减持额显著高于大盘股。

　从产业资本净减持额的行业分布来看，电子、信息设备和信息服务净减持额较多，分别为106.80亿元、132.17亿元和149.19亿元。与之相比，黑色金属、餐饮旅游和采掘行业的净减持额明显较低，分别为1.90亿元、8.84亿元和20.41亿元。新兴产业的净减持额显著高于传统产业。

　市场人士表示，产业资本对于主板股票的减持额较小，但这并不表示看好其后市行情，恰恰相反，这种做法产业资本的一种无奈之举。从年初至今，大盘股整体呈现出大幅回调的态势，作为上市公司的重要股东，产业资本显然不能赔本减持。而与之相比，在IPO停发和经济转型的大背景下，以创业板和中小板为代表的小盘成长股走出单边上涨行情，部分明星股如华谊兄弟、光线传媒甚至出现越减越涨的现象，显然产业资本对于小盘股的减持热情明显高涨。另一方面，2013年高层“调结构、促改革”的背景下，传媒、电子等新兴产业由于符合经济转型的要求，年度业绩出现好转而受到了投资者的热捧，股价持续飙升，产业资本有逢高离场的机会。而以煤炭、钢铁为代表的传统产业却处在弱势下跌的通道中，产业资本减持的意愿自然较低。