□国都证券 孔文方

　本周市场向下破位，上证指数年线、半年线、2100点相继失守；创业板指数也下跌1.91%。量能进一步萎缩，全周沪市成交3425亿元，日均成交649亿元，跟前一周相比减少19%；连续11个交易日沪市成交低于1000亿元，弱市特征明显。市场经过持续下跌后，下周有望技术性反抽，但中线弱市格局恐难改变，一批缺乏业绩支撑的“伪成长股”，面临较大调整压力。

　首先，年底资金面异常紧张，成为市场向下破位重要原因。央行一般在每周二、周四两次例行的公开市场上进行逆回购操作，但本月央行已经连续5期暂停逆回购操作，货币政策“中性偏紧”的态度明确。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）持续冲高，再创6月以来新高。周四晚央行突然发表声明称，已运用短期流动性调节工具（SLO）调节市场流动性；但这一措施未能有效缓解资金面紧张局面。

　其次，银行、地产等权重股大跌，资金持续大规模净流出。本周沪市日均成交649亿元，周三沪市成交只有554亿元，“地量”成交反映市场低迷。本周银行、地产指数，成为市场向下破位的关键因素。资金流向看，场内存量资金仍在持续大规模净流出。明年1月份IPO将重新开闸，部分机构在调整持仓，积极准备“打新”、“炒新”，导致市场严重“缺血”。

　最后，市场供求关系逆转，估值重心将进一步下移。明年1月份IPO重启后，新股大批量上市将成为常态，市场供求关系大逆转；新三板扩至全国，目前全国约有2000多家企业准备在新三板挂牌，将使供求关系更加失衡。监管层最新表态，支持企业年金、职业年金通过专业资产管理机构投资资本市场，并将加快推动各类长期资金入市，但远水难解近渴。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 2050-2150点

下周热点 无

下周焦点 成交量