□本报记者 李波

　本周二，股指继续震荡，热点继续围绕政策动向展开。目前，股指已经连续震荡6个交易日，沪市量能连续两个交易日降至千亿以下，10天线即将金叉年线，而恒生AH股溢价指数周一再创阶段新低。上述四重信号均表明变盘在即。从变盘方向来看，由于改革预期催生的亢奋情绪有所回落，且年末资金面偏紧，不排除大盘出现阶段性调整的可能；不过综合经济面和技术面，市场调整空间并不大，短期休整反而是布局跨年行情的良机。后市量能是重要观测指标，如能“量价齐升”，则意味着新一轮上攻启动。

　“变盘”窗口临近

　昨日大盘延续震荡走势，沪深两市股指双双收出十字星，量能环比萎缩。截至收盘，沪综指收报2183.07点，下跌3.05点，跌幅为0.14%；深证成指收报8365.35点，下跌14.20点，跌幅为0.17%。

　不过，两市依然有30只非ST个股封住涨停，结构性机会继续绽放。其中，受益自贸区方案获批，舟山新区板块继续逞强；在相关机构报告的刺激下，智能穿戴概念也卷土重来。整体来看，两市继续呈现指数“缠绵”、热点“激情”的特征。

　值得注意的是，沪深股指已经震荡了6个交易日。从历史规律来看，股指一般最多横盘震荡7个交易日左右，就会面临变盘。在当前上有压力下有支撑的格局下，不排除指数震荡期会有所延长，但从时间窗口来看，持续的震荡无疑意味着变盘时点逐步临近。

　与此同时，量能也出现明显萎缩。自11月15日大盘反弹起，沪市量能连续五个交易日维持在千亿元以上；单日千亿的量能水平也被普遍认为是反弹延续的必要条件。不过本周一，沪市成交967.47亿元，跌破千亿关口；昨日两市成交继续萎缩，沪市成交额降至845.37亿元。成交萎缩一方面表明增量资金脚步明显放缓，指数难获支撑；另一方面也意味着平台期进入尾声，方向选择渐行渐近。

　技术面上来看，沪综指10日均线正在上穿60日均线，并且距离年线仅一步之遥。如果指数震荡延续，均线系统继续修复，那么10日均线将上穿年线。这也意味着大盘将正式面临方向选择。

　另外，恒生AH股溢价指数周一盘中探至92.51点，刷新2011年10月8日以来的新低。从AH联动效应来看，当AH折价到一定程度时，必然会出现回归。可能的路径有二：一是A股蓝筹股反弹，向H股靠拢；二是H股回调，向A股靠拢。前者或助推大盘上攻，而后者则可能反过来拖累A股。

　关注政策面和量能

　大盘如何选择方向？应该说，三中全会改革红利激发的亢奋情绪已经在前期的上涨中得到了反映，再加上年末资金面偏紧，如果没有超预期利好催生新热点并吸引场外资金入场，那么不排除“久盘必跌”魔咒的应验。

　不过，综合当前的经济和市场环境，市场即使调整，空间也并不大。首先，增速放缓早已被市场所预期，经济只要不出现失速，便不会对市场构成太大冲击。其次，技术面上，当前沪综指下方也有多条均线构成支撑，杀跌空间有限。另外，改革正在深入推进，政策细则的陆续出台将不断激活热点，维持市场的活跃度和赚钱效应。

　因此，即使短期缺乏明显利好，大盘出现回调，空间也并不大。进一步来看，改革行情已经启动，后续政策红利将不断赋予A股新的动力。并且，临近年底，一年一度的跨年行情开始临近。总体来看，如果市场休整，反而是再次布局的良机，“螺旋式上升”或是大概率事件。

　后市投资者应重点关注政策面动向和量能变化。如果政策面出现新的利好，能够激发新热点特别是蓝筹股启动，那么大盘有望借机向上选择方向。届时，如果量能有效放大，且持续在千亿元上方，则投资者可顺势跟进。

　不论大盘如何选择方向，可以肯定的是，期间以政策为主线的热点炒作不会熄火。在经济面和资金面均偏于谨慎的背景下，政策面牵动市场神经，再加上改革细则渐入密集出台期，独立于指数的结构性机会仍将延续。