□本报记者 常仙鹤

　11月刚刚过半，银行间市场的资金再度紧张起来，债券市场再次受到资金面紧张的冲击，债券基金遭遇业绩和赎回的双重压力，其中部分杠杆债基净值创年内新低。业内人士综合资金面和政策面的判断，预计债市调整可能仍将继续。

　部分杠杆债基跌破阀值

　股指在14日迎来反弹，对资金吸引力日增，而债券市场却在资金面紧张状况的影响下再度遭遇挫折，相关杠杆债基净值大幅下跌，机构纷纷离场观望。

　在经历6月底的“钱荒”后，近期资金价格再度飙升。截至周一，隔夜SHIBOR已升至4.513%，7天SHIBOR升至5.357%，14天SHIBOR升至 6.198%，30天SHIBOR已高达6.405%，接近10月份的高点。虽然19日各期限SHIBOR有所回调，但值得注意的是，10月份的一轮资金拆借利率上扬起始于10月23日，高点出现在月末，而本月14日，市场资金就开始紧张起来。市场人士预计，按这个趋势，本月底之前市场资金紧张程度超过10月份的可能性非常大。

　受资金面紧张冲击，债券市场调整陡然加速，债券基金境遇雪上加霜。某债券基金经理向中国证券报记者表示，经历6月份“钱荒”之后，债券收益率仅在7月初资金面稍稍好转时有所下行，但8月份以后就再次掉头上行，11月份以来，收益率不仅未有丝毫改善迹象，而且大有加速的趋势。

　债市深度调整导致基金净值大幅下跌。金牛理财网数据显示，在统计的630只债基中，本月累计净值增长率为正的仅有86只，其余皆为零增长或负增长。杠杆债基进取份额跌幅靠前，其中嘉实多利分级进取净值本月以来跌幅达9.85%，净值为年内新低。申万菱信深成进取19日跌3.49%，净值跌破0.1元阀值，并失去杠杆。数据还显示，债基近三个月的年化收益率平均值为-3.89%；在净值拖累下，债券基金将要面临的是如山的赎回压力，基金三季报数据显示，共有539只债基共计5133.12亿份基金份额遭到赎回，另外，将有超过100亿元规模债券基金A类份额将在年底陆续到期并打开申赎，债券基金四季度赎回压力或更大。

　债市仍受压制

　业内人士认为，经历8月份以来的深幅调整，债券收益率已经达到相对高点，债市从理论上讲应该是左侧交易的良机，但从目前资金面状况来看，可能还需要再观望一段时间，债基净值下跌可能还没结束。

　东北证券表示，短期来看，通胀预期、热钱流入、供求失衡、全社会收益中枢的提高仍将对债券市场形成强有力的压制，央行必将严格执行紧平衡的货币政策，债券市场悲观情绪难有实质性修复，收益率或将继续惯性上冲，并向远端和信用债传导，债市调整尚不言底。