基金管理人：博时基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：２０１３年１０月２３日

§１重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１３年１０月２２日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自２０１３年７月１日起至９月３０日止。

§２基金产品概况

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§３主要财务指标和基金净值表现

３．１主要财务指标

单位：人民币元

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注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

３．２基金净值表现

３．２．１本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

１、博时信用债券Ａ／Ｂ：

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２、博时信用债券Ｃ：

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３．２．２自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

１．博时信用债券Ａ／Ｂ

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注：本基金合同于２００９年６月１０日生效。按照本基金的基金合同规定，自基金合同生效之日起６个月内使基金的投资组合比例符合本基金合同第十一部分“（四）投资策略”、“（五）投资限制”的有关约定。本基金建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定。

§４管理人报告

４．１基金经理（或基金经理小组）简介

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４．２报告期内本基金运作遵规守信情况说明

在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《博时信用债券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，由于证券市场波动等原因，本基金曾出现个别投资监控指标超标的情况，基金管理人在规定期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。

４．３ 公平交易专项说明

４．３．１ 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。

４．３．２ 异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在异常交易行为。

４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

４．４．１报告期内基金投资策略和运作分析

３季度国内和国际宏观经济都出现了戏剧性的变化。国内方面，国家提出经济增长下限和目标通胀率上限目标，在各类保增长措施还未大规模启动之前，经济就出现企稳回升态势，显示中国经济本身的坚韧性以及预期管理的重要性。而美国则在市场预期量化宽松额度将逐步缩减的时候，美联储出人意料的提出延迟，在市场指引上出现了混乱，也给全球市场带来巨大的波动。在这种情况下，加上国内经济短期走好，管理层可能担心热钱涌入以及通胀重新抬头带来的风险，四季度央行将会维持紧平衡的货币政策，不太可能如市场预期下降准备金率和利率。与市场主流观点不同的是，我们认为四季度经济可能维持强势，各类数据可能会好于市场预期。

本季度利率产品收益率出现大幅上升，尽管我们对债市看空，但收益率上升幅度还是超出了我们的预期。我们认为，经济在３季度出人意料的回暖是造成债券收益率上升的主因，而利率市场化等金融改革大背景下各类参与主体的投资行为的变化则加快了这一进程。银行在六月份之后为应付“钱荒”而主动增加中长期负债以及争夺存款带来的资金成本上升，对利率产品收益率的要求也水涨船高，加上减杠杆优先抛售传统债券品种，使得利率产品在本季度出现较弱的走势。而资金面和一级市场的供给并不是主要因素。本季度我们未对利率产品进行交易，维持对利率产品的低配。

３季度信用产品也维持弱势，收益率同样上行，但中低等级信用债收益率上行幅度小于利率产品，信用利差出现收窄态势并处于历史低位。尽管出现了部分“坠落天使”债券，但整体而言，市场对高收益的追逐使得信用产品跑赢利率产品，投资者对信用风险依旧报以乐观的态度，这也解释了为何基本面同样堪忧的城投表现却异常坚挺。我们认为本期限内供给端依旧无法放量是造成该因素的重要原因。随着４季度供给的逐步放量，加上金融机构成本上升的转嫁冲动和保险公司投资范围的扩展，信用产品可能面临较大压力。本季度我们继续总体依旧维持信用债低持仓比例。

与主流观点认为纯债将在钱荒之后率先反弹并跑赢转债的预期相反，３季度实体经济的走稳和权益市场的反弹使得转债品种的估值得到了部分的修复。转债估值在重新到达１１年３季度的低点得到了支撑，由此可见，正股股息加转债纯债收益率到达１０％左右，基本可以认为是转债的底部，足以抵御经济下滑等利空因素的影响。优先股品种可能发行将会增加市场对高股息品种的兴趣和认知程度，而银行等行业个股可能是优先股的率先发行者。转债市场将从单纯的纯债收益率品种转向股息加债息的全额收益率品种，银行、电力和石化等高股息个股发行的转债可能会因此而受益。本季度转债依旧是本基金持仓最多的债券大类品种，我们进一步调整债持仓结构，增加了对银行转债的配置。

本季度各类金融品种创新的消息占据了市场的眼球，国债期货、资产证券化、大额可转让存单、个股期权、优先股都有所提及。尽管创新的过程会有先后，我们觉得新产品最重大的意义不是给投资者提供了新的投资工具，而重点应该是在分层次资本市场的完善上。我国资本市场的发展使得投资者在现金、债券、转债和股票等主要传统品种之外，需要更能细分风险和收益的对应品种。目前现金市场上理财产品对于银行保本的依赖、债券市场上对于期限错配和信用风险的忽视、以及股票市场上对小盘股和弹性的偏爱，固然有其局限性，但又何尝不是市场对于细分品种需求无法满足而不得已而为之。随着多层次资本市场的完善，很难想象目前资本市场上的许多不正常的估值差异会继续存在，更多的细分产品意味着更多的参照物，从而使得资本市场的风险和收益能在不同品种之间得到精巧而合理的分配。大额可转让存单和同业存款之间、优先股和普通股之间、个股期权和小盘股的弹性之间的这些相互关系，都和我们之前一直讨论的债券和股票之间的相互关系一样，可以相互印证，找到各自在收益风险分配关系链上的位置。鉴于以上分析，本基金本季度维持对高股息和蓝筹股的高仓位不变。

４．４．２报告期内基金的业绩表现

截至２０１３年９月３０日，本基金Ａ／Ｂ类基金份额净值为１．０８６元，份额累计净值为１．１４６元；Ｃ类基金份额净值为１．０６９元，份额累计净值为１．１２９元。报告期内，本基金Ａ／Ｂ类基金份额净值增长率为１．５９％％，Ｃ类基金份额净值增长率为１．６２％，同期业绩基准增长率－０．７０％。

４．５管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

综上所述，展望４季度，我们认为央行会维持紧平衡的货币政策，通胀回升、资金成本的抬高、年底因素以及信用品种供给增加，将使得债券市场在４季度维持弱势格局，中低等级信用债可能跑输，信用利差可能会扩大。中国经济将在４季度维持企稳格局，大市值公司有望业绩总体继续跑赢中小市值公司，部分行业转债存在进一步估值修复的可能。新股机制进一步完善，市值配售可能采纳将增加二级市场的吸引力，但推出时机还不确定，传统打新模式可能面临终结，将降低对债市资金的冲击。

§５投资组合报告

５．１报告期末基金资产组合情况

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５．２报告期末按行业分类的股票投资组合

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５．３报告期末按公允价值占基金

资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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５．５报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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５．６报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

５．７报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

５．８ 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期末未持有股指期货。

５．９ 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期末未持有国债期货。

５．１０投资组合报告附注

５．１０．１ 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。

５．１０．２ 基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

５．１０．３ 其他资产构成

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５．１０．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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５．１０．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

５．１０．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§６开放式基金份额变动

单位：份

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§７ 基金管理人运用固有资金投资本公司管理基金情况

报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本公司管理基金的情况。

§８影响投资者决策的其他重要信息

２０１３年９月３日，我司收到中国证监会下发的《关于对博时基金管理有限公司采取责令整改等措施的决定》，责令我司进行为期６个月的整改。我司高度重视，通过对公司内部控制和风险管理工作进行全面梳理，彻底排查业务中存在的风险隐患，针对性的制定、实施整改措施，进而提升公司内部控制和风险管理的能力，并将及时向中国证监会及深圳证监局提交整改报告。

§９备查文件目录

９．１备查文件目录

９．１．１ 中国证监会批准博时信用债券投资基金设立的文件

９．１．２《博时信用债券投资基金基金合同》

９．１．３《博时信用债券投资基金托管协议》

９．１．４ 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

９．１．５ 博时信用债券投资基金各年度审计报告正本

９．１．６ 报告期内博时信用债券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿

９．２存放地点：

基金管理人、基金托管人处。

９．３查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司

博时一线通：９５１０５５６８（免长途话费）

博时基金管理有限公司

２０１３年１０月２３日

基金简称	博时信用债券
基金主代码	０５００１１
基金运作方式	契约型开放式
基金合同生效日	２００９年６月１０日
报告期末基金份额总额	５９１，７４６，８２４．１２份
投资目标	在谨慎投资的前提下，本基金力争获取高于业绩比较基准的投资收益。
投资策略	本基金为债券型基金，基金的资产配置比例范围为：本基金对债券类资产的投资比例不低于基金资产的８０％，对股票等权益类资产投资比例不高于２０％，并保持现金及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的５％，以符合基金资产流动性的要求。在以上战略性资产配置的基础上，本基金通过自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析相补充的方法，在债券、股票和现金等资产类之间进行相对稳定的动态配置。
业绩比较基准	中国债券总指数收益率×９０％ ＋ 沪深３００指数收益率×１０％。
风险收益特征	本基金属于证券市场中的中低风险品种，预期收益和风险高于货币市场基金、普通债券型基金，低于股票型基金。
基金管理人	博时基金管理有限公司
基金托管人	中国工商银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称	博时信用债券Ａ／Ｂ	博时信用债券Ｃ
下属两级基金的交易代码	０５００１１（前端）、０５１０１１（后端）	０５０１１１
报告期末下属两级基金的份额总额	２２４，２５２，６５３．０３份	３６７，４９４，１７１．０９份

主要财务指标	报告期（２０１３年７月１日－２０１３年９月３０日）
	博时信用债券Ａ／Ｂ	博时信用债券Ｃ
１．本期已实现收益	１，５９８，５２４．７８	１，４３８，９３３．５５
２．本期利润	５，２３６，０２５．８７	４，２４９，０９７．１６
３．加权平均基金份额本期利润	０．０２０７	０．０１３７
４．期末基金资产净值	２４３，６３１，３９４．２３	３９２，６８４，０２４．７４
５．期末基金份额净值	１．０８６	１．０６９

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	１．５９％	０．８５％	－０．７０％	０．１７％	２．２９％	０．６８％

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	１．６２％	０．８５％	－０．７０％	０．１７％	２．３２％	０．６８％

姓名	职务	任本基金的基金经理期限		证券从业年限	说明
		任职日期	离任日期
过钧	基金经理／固定收益总部公募基金组投资总监	２００９－６－１０	－	１４	１９９５年起先后在上海工艺品进出口公司、德累斯顿银行上海市分行、美国ＧＥ资产公司、华夏基金管理有限公司固定收益部工作。２００５年加入博时基金管理有限公司，历任基金经理、固定收益部副总经理兼任基金经理职务。２００５年８月２４日至２０１０年８月３日期间担任博时稳定价值债券投资基金的基金经理。现任固定收益总部公募基金组投资总监兼博时信用债券基金、博时亚洲票息收益债券（ＱＤＩＩ）基金、博时双债增强债券基金的基金经理。

序号	项目	金额（元）	占基金总资产 的比例（％）
１	权益投资	１１４，７９１，９７８．７０	１２．５９
	其中：股票	１１４，７９１，９７８．７０	１２．５９
２	固定收益投资	７５７，８８８，２４１．６５	８３．１１
	其中：债券	７５７，８８８，２４１．６５	８３．１１
	资产支持证券	－	－
３	金融衍生品投资	－	－
４	买入返售金融资产	－	－
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	－	－
５	银行存款和结算备付金合计	２９，５３６，３９０．７７	３．２４
６	其他各项资产	９，７４４，６２３．９６	１．０７
７	合计	９１１，９６１，２３５．０８	１００．００

代码	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
Ａ	农、林、牧、渔业	－	－
Ｂ	采矿业	－	－
Ｃ	制造业	－	－
Ｄ	电力、热力、燃气及水生产和供应业	８３，０１８，９７８．７０	１３．０５
Ｅ	建筑业	－	－
Ｆ	批发和零售业	－	－
Ｇ	交通运输、仓储和邮政业	－	－
Ｈ	住宿和餐饮业	－	－
Ｉ	信息传输、软件和信息技术服务业	－	－
Ｊ	金融业	３１，７７３，０００．００	４．９９
Ｋ	房地产业	－	－
Ｌ	租赁和商务服务业	－	－
Ｍ	科学研究和技术服务业	－	－
Ｎ	水利、环境和公共设施管理业	－	－
Ｏ	居民服务、修理和其他服务业	－	－
Ｐ	教育	－	－
Ｑ	卫生和社会工作	－	－
Ｒ	文化、体育和娱乐业	－	－
Ｓ	综合	－	－
	合计	１１４，７９１，９７８．７０	１８．０４

序号	股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值 比例（％）
１	６００８８６	国投电力	１５，２９０，０００	５６，４２０，１００．００	８．８７
２	６０１３１８	中国平安	８９０，０００	３１，７７３，０００．００	４．９９
３	６００６７４	川投能源	２，３６２，２４５	２６，５９８，８７８．７０	４．１８

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值 比例（％）
１	国家债券	－	－
２	央行票据	－	－
３	金融债券	１０，００８，０００．００	１．５７
	其中：政策性金融债	１０，００８，０００．００	１．５７
４	企业债券	６２，９１４，１３２．８５	９．８９
５	企业短期融资券	－	－
６	中期票据	－	－
７	可转债	６８４，９６６，１０８．８０	１０７．６５
８	其他	－	－
９	合计	７５７，８８８，２４１．６５	１１９．１１

序号	债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	１１３００１	中行转债	４，５１０，８００	４５１，２１５，３２４．００	７０．９１
２	１１００１８	国电转债	７３６，０００	８０，１２０，９６０．００	１２．５９
３	１１００１５	石化转债	６９３，８８０	６７，９２３，９１３．２０	１０．６７
４	１１００１６	川投转债	４２６，１８０	５３，９６２，９１１．６０	８．４８
５	１１２０１３	０９亿城债	３５０，０００	３５，２２３，１７０．５５	５．５４

序号	名称	金额（人民币元）
１	存出保证金	７３，４７１．１８
２	应收证券清算款	－
３	应收股利	－
４	应收利息	６，０４７，６３４．５７
５	应收申购款	３，６２３，５１８．２１
６	其他应收款	－
７	待摊费用	－
８	其他	－
９	合计	９，７４４，６２３．９６

序号	债券代码	债券名称	公允价值（元）	占基金资产的 净值比例（％）
１	１１３００１	中行转债	４５１，２１５，３２４．００	７０．９１
２	１１００１８	国电转债	８０，１２０，９６０．００	１２．５９
３	１１００１５	石化转债	６７，９２３，９１３．２０	１０．６７
４	１１００１６	川投转债	５３，９６２，９１１．６０	８．４８
５	１１００２３	民生转债	３１，７４３，０００．００	４．９９

项目	博时信用债券Ａ／Ｂ	博时信用债券Ｃ
本报告期期初基金份额总额	２６９，４７２，９６２．０２	３２３，１５６，９１９．２９
本报告期基金总申购份额	１０，５９４，３６２．８０	１２８，１６０，７５４．０３
减：本报告期基金总赎回份额	５５，８１４，６７１．７９	８３，８２３，５０２．２３
本报告期基金拆分变动份额	－	－
本报告期期末基金份额总额	２２４，２５２，６５３．０３	３６７，４９４，１７１．０９