□本报记者 官平

　由于我国休假制度的集中性，在期货交易当中,长假的风险一直是受到期货业内以及交易者的重视。银河期货研究中心总监冯洁对中证报记者表示，由于长假不能交易，当客户出现持有大规模不利头寸的时候，客户没有办法及时止损，不能完全规避市场风险，而且在这种交易过程中，大规模提高保证金，可能会降低客户资金使用率，所以一些投资者一直在呼唤是否能够在假期也能继续进行交易。

　中国证券报：如何认识国内期货市场的“长假风险”？

　冯洁：我国是从1999年10月1日开始推出长假期休假制度的，当时是为了通过假期推动旅游业的发展，来刺激国内消费。从1999年10月1日开始到目前为止，我国一般一年当中会出现三个时段的集中性休假，就是春节、五一、十一。一直到现在，大概来讲我们应该度过了42个左右的黄金周。我们统计了那些与国际交易相关联的重要品种。

　比如说铜的指数，在出现长假之后（注：国内首个涨跌停板一般大部分品种为4%，我们以4%为例对相关联品种进行统计），铜指数在42个长假当中，它出现超出4%的涨跌停次数有8个，棉花指数有16个，糖指数有16个，大豆指数有5个。我们分析这些大的涨跌，这里面出现较大的涨跌幅的情况基本上是与该品种基本面相结合的，一般基本面出现重大供需矛盾时会出现大的涨跌幅度。也有整个宏观的影响，在2008年的全球金融风暴时，所有的品种都在十一期间出现了超大幅度跌停。

　中国证券报：每逢节假日出现较大幅度的涨跌停次数的概率还是有的，投资者如何有效的来规避市场价格风险？

　冯洁：推出长假连续交易制度也是一种解决的办法。第一，投资者可以及时参与交易，规避全世界范围内出现的极端行情，可以第一时间利用交易作出反应。如果假期推出连续交易制度的话，就没有必要在节前集中大幅度提高客户保证金幅度，提高了客户资金使用率。期货价格连续性也得到了很好的表现。不会因为连续长假的停市而出现大幅跳空缺口。

　第二，假期连续交易有利于国内市场与国际市场接轨，真正的有效的大幅契合全球交易的时间段。从这个角度来讲，假期推出连续交易制度是有利的。但是目前为止，推出假期连续交易制度，也存在着很多的实际障碍。

　中国证券报：推出长假盘有哪些障碍，请详细说明。

　冯洁：如果推出了长假盘，围绕交易的各方面是否匹配，如银期转账的问题。长假期间如果银行休息，银期窗口可能会在银行端口进行关闭，银期转账功能无法实现。一旦出现较大幅度的波动，需要客户追加保证金的情况下，客户无法通过银期进行有效的转账，形成的风险责任在于谁，谁来承担，这是很大的问题。

　第二，技术性问题。我们知道一般来讲，国内期货公司，大的交易系统的升级和维护，包括交易数量越频繁，交易数据的备份都需要时间，这时候如果取消了连续休假，对于技术的考验非常严峻。

　第三，对于期货公司来讲，会增加人员加班的成本，收益和支出成本很可能不匹配。

　每个客户由于需求不同，他的交易时间和交易策略及交易习惯都不一样，对于那些需要长期持有头寸，并且有套保需求的客户来讲，可能长假连续交易。但对于那些个体投资者，甚至于部分专业投资者，他们对于长假连续推出交易制度需求并不大，大部分客户都会利用长假休息以备假日归来再交易。而且我们觉得一个交易者在全年交易过程中，应该是有张有弛，在全年投资活动当中应该是有交易，有休息，只有一个懂得休息的交易者，才是一个好的交易者。期货的机会每天都会存在，但不是每个机会都适合于每个投资者，必须在适合自己交易的情况下，抓住自己交易机会进行投资，在不利于自己，或者难以把控机会的时候，要学会休息，学会远离期货市场，甚至于跳出期货市场看期货，这样才是比较成熟的投资者心态。

　综合整个市场情况，长假连续交易的推出有利有弊，业内对于长假盘的争论，也一直存在。不管怎么说，任何一种交易制度的推出，都必须有利于投资者，有利于业内公司的生存发展。只有出现双赢的局面，才是市场长期有效、稳定持续发展的基石。