■ 新债定位

　New Bonds

　13农发23

　预测中标利率区间【4.64%，4.76%】

债券期限 ３年 计划发行额 １００亿元 计息方式 固定利率

付息方式 按年付息 招标方式 荷兰式 招标日 ９月２５日

起息日 １０月９日 上市日 １０月１４日 手续费 ０．０５％

　国信证券：9月汇丰PMI初值创六个月新高，反映了中国经济景气度在逐渐增强。近期一级市场的缓解和宏观面以及外汇占款的好转，带动市场收益率有所下行，有利于本期农发债招标。综合各方面因素，预计中标区间为4.72%至4.76%。

　国泰君安：汇丰PMI初值仍显示经济表现向好，而美联储维持QE规模尽管缓和市场悲观情绪，但央行货币政策存在收紧的可能性，短期内利率债仍将维持宽幅震荡。预计13农发23中标利率有望落在4.64%至4.68%。

　国海证券：9月份的利率债供给高潮已告一段落，配置户在较高利率水平下加大了配置力度。接下来，利率债收益率在国庆后供给的冲击下仍会有所反弹，但随着跨季因素的消失，收益率难以回到此前的水平。预计13农发23中标利率为4.65%至4.70%。（王辉 整理）