□长江证券 斯竹

　昨日，央行公开市场进行了6天880亿元的逆回购操作，单日净投放资金800亿元。资金面全天呈现先紧后松的态势，整体较前一交易日有所放松。债市交投热情在资金面的支撑下有所回暖，短端收益率下行较为明显，长端收益率保持稳定。

　国债方面，收益率呈现不同幅度的下行，1年期成交在3.58%，3年期成交在3.85%，7年期成交在4.02%；政策性金融债方面，1年期非国开债成交在4.54%附近，国开债成交在4.57%，3年期国开债成交在4.76%，非国开债成交在4.75%。

　受逆回购影响，短融买盘有所增多，成交活跃，收益率略有下行，半年的超AAA券种13铁道CP001成交在4.99%，短券12华能集CP004多笔成交在4.91%，接近1年的13北控集CP002成交在5.15%。中票交投活跃度有一定提升，AA附近券种成交较多，收益率稳中有降。如5年期13乌国资MTN1下行2bp成交在6.60%，AA+券种13清控MTN1成交在5.65%附近。企业债需求集中在AA附近5至7年的跨市场品种，如5年多的12绵阳科发债成交在6.75%，6年多的12张经开发债成交在6.45%。

　昨日央行祭出6天期逆回购，表面上满足节前资金需求，但月底资金紧张程度将因此加剧，显示出货币政策仍维持紧平衡的态度，流动性实质性缓和堪忧。预计利率债将维持宽幅震荡，较难出现大幅回落，短期内中长期利率品种及高收益的中短期信用品种仍是交投热点。