2013年9月6日，筹备多时的国债期货终于在万众瞩目之下重登资本舞台，其流动性也成为市场焦点。上市首日，三个合约合计成交量仅3.6万手，远低于股指期货及其他期货品种上市首日的成交量；之后成交量进一步萎缩，最低时日成交量仅5000多手，交投之冷清，与其他期货品种几十万甚至几百万手的日成交量相比，无疑相形见绌。

　“国债期货成交不旺的主要原因，是银行、基金和保险机构等投资者还没有大规模进入国债期货市场。上市初期，主要参与者是个人投资者、部分私募和券商，而他们也都是有限参与。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇指出，对个人投资者而言，国债期货定价的复杂性使投机散户不敢轻易尝试，国债期货涨跌的分析框架与商品期货和股指期货有所不同，寻找需要精密计算的套利机会尚需学习，多数散户不理解国债期货价格波动规律。

　券商方面，在参与国债期货初期，他们需要时间来建立适当的风险管理制度和期现对冲的策略。多数券商固定收益研究员对国债期货也不甚熟悉，需要慢慢适应期货交易方式，因此在资产配置初期不会大规模介入。此外，银行、基金和保险机构参与国债期货步伐不会太快，目前银行尚未明确参与方式，而基金则处在观望期，在流动性不足的情况下不会仓促入市。

　对于扮演交易通道角色的期货公司而言，国债期货上市冷清无疑对其经营造成困扰，不少期货公司在此项业务的投入与产出不成正比，但这并未影响期货业对国债期货业务的重视和投入。

　南华期货副总经理朱斌对此也深有同感，他表示：“期货公司一直在苦日子中煎熬，所以我们不怕过苦日子。国债期货交易量冷清，至少要两年后，随着市场的成熟、研究的深入以及机构投资者的进入，才能带来利润，而且利润将是巨大的。在此期间，我们甘愿坐两到三年的冷板凳。”