（上接A01版）虽然此前两周公开市场呈现连续小幅净回笼格局，但考虑到外汇占款和财政投放的增量，这应是央行顺应市场供需变化的微调之举。9月以来货币市场基准品种——7天期回购利率始终保持在3.5%左右的市场预期区间下限水平，应该可以看作是央行合意的货币市场利率水平。

　可以预期，随着双节和季末的临近，央行将根据市场情况适时加大逆回购力度，以满足金融机构因时点因素而增加的短期资金需求。至于海外货币政策带来的流动性风险，我国货币当局可根据实际情况，酌情采取加大公开市场投放力度、运用短期流动性调节工具（SLO）甚至下调存款准备金率等多种货币调控手段，来达到稳定市场资金面的目的。

　综上所述，随着各项负面扰动因素的迫近，下半月银行间市场资金面趋紧压力将日渐增强，但仍有条件在一定波动范围内保持适度稳定。

　值得一提的是，国际经验显示，在利率市场化改革阶段，如果不控制好流动性阀门，很容易导致金融机构信用无序扩张、资金配置整体性风险偏好上升，最终提升整个社会的系统性风险。因此，在我国利率市场化改革大潮推进之际，货币当局对银行体系流动性的控制可能会继续从严。这意味着，银行间市场资金面将在未来较长一段时期内维持紧平衡格局，今年一季度流动性极度宽松情景将难以再现。