□世元金行 高思远

　近期金银反弹力度之强超出了市场最乐观的预期，黄金从最低点的1180美元/盎司一路上涨到1407美元/盎司，用时仅仅2个月涨幅就高达19.2%；而白银走势更为迅猛，8月初就以令人目瞪口呆的“八连阳”走势亮相，一骑绝尘直指前期高点24.84美元/盎司，不给空头留下任何余地，也不给那些踏空的多头任何回补的机会，短短1个月时间里涨幅竟高达21.43%。

　常言说得好“盛极而衰”，近期金银走势让不少多头有些“高处不胜寒”的感觉，一旦出现风吹草动，多头一定会止盈离场。那个时候就意味着反弹已经结束，金银又将步入慢慢熊途。

　很多分析师认为美国经济复苏很缓慢，QE政策不会轻易缩减或者退出，因此美元还将继续疲软一段时间，直到美国经济开始转好才会缩减或者退出QE政策，那个时候美元才会重回强势，但笔者认为并非如此。

　近期美国经济数据表现并不好，证明美联储QE政策早已失效，不断的印钞只会让美国政府面临更大的财政压力，从奥巴马近期的表态中也能看出。他表示，如果国会不立即提高政府债务上限，美国财政将在10月中旬再次面临捉襟见肘的困境，届时将无法继续借款以支付账单。而提高债务上限的问题必然引起两党口水战，奥巴马一定会面临共和党对其乱花钱的指责，为此美联储迫于压力一定会对QE政策开始缩减规模，同时，在上次美联储会议纪要上就缩减QE政策，美联储内部已经基本达成共识，分歧仅仅在于时间而已。笔者预计在10月份会推出具体的缩减计划和步骤，11月份开始执行。

　由于市场预期美联储即将缩减QE，这种预期已经引起远期利率上涨了100个基点，很明显这会使得那些利率敏感行业受到很大影响，比如房地产和汽车行业，从数据上来看7月新屋销售数据大幅跳水下降13.4个百分点，核心资本货物订单下降3.3%，同时住房市场数据正在从一致显示稳步增长变为涨跌互现：7月建筑商的调查数据触及周期新高，新屋开工的步伐在最近几个月内放缓，住房抵押贷款申请包括购房贷款和再融资贷款数量自五月以来都在下降。

　如此差的数据反映出美国经济的低迷，很显然依靠美国自身的印钞途径已经无法解决经济放缓的问题，那么能够扭转这种局面的唯一途径就是依靠外部资本的力量，即走强势美元政策来吸引资本流向美国。而这正是美国一直强硬表示要对叙利亚动武的原因。

　很显然，一旦开战的话，全球资本的避险情绪开始增加，作为货币而言，美元一定是最好的选择，那么当全球投资者又一次选择美元的时候，就是向美国经济注入活力的时候，大量的廉价资本涌向美国，必然会拉动美国就业市场和消费水平，使得美国经济尽快复苏，这也是尽管近期美国经济数据不好，但是美元指数还是没有创出新低的原因，表明全球投资者处于避险的考虑再次选择美元，同时强势美元政策也将大幅打压金银，加上近期前期涨幅巨大，多头获利丰厚，一旦开始调整的话，多头一定会获利了结，那么金银市场又将重回熊市。