□徽商期货研究所 赵师夏

　尽管PTA期价上周冲高回落，但多头信心较前期明显好转，且短期多头趋势并无明显结束迹象。这其中固然有国内经济数据好转的因素存在，但笔者认为更主要的是由于PTA产业链的消费旺季将至。

　首先，原油价格维持高位震荡，国内PX价格8月以来持续回暖，结束了自3月份以来的阴跌趋势，国内中石化厂家8月结算价高达10950元/吨。此外，国内PX对外依存度高达46%，外盘价格大幅上涨也利好国内PX市场价格。加之7月中下旬开始，PX与MX之间的价差已经缩小至200美元/吨以下，吸附分离装置利润空间被快速压缩至近一年以来的最低水平，亚洲主要PX生产企业检修意愿快速提高，装置开工率在未来两个月预计将下滑，可供国内进口的货源必将减少，相应的PTA生产成本将上升至8700元/吨附近，因此，PX对PTA的成本支撑十分强劲。

　其次，前期由于江浙一带遭遇高温天气，而聚酯和纺织厂家主要就分布在江浙地区，因此聚酯装置和江浙织机开工率大幅下滑，抑制了对PTA的需求。但目前高温天气已经基本结束，前期对工厂的限电措施也接近尾声，不利因素正在逐渐消退，聚酯需求不旺的局面将在短期内得到改善。近期聚酯切片、涤纶长丝价格的小幅上涨和聚酯装置开工率的提升也验证了这一观点。随着下游产品价格的回暖，产业链现金流会出现明显的好转，距离聚酯装置开工率大涨，PTA需求大增的日子已经为期不远。

　再次，9月已至，纺织消费旺季逐渐来临。根据历史规律，金九银十的传统旺季或多或少都会带来一定的备货需求。当前，聚酯库存虽有升高，但仍属合理水平，聚酯工厂也仍有将价格逐渐上推以转嫁成本压力的意愿。因此，旺季需求不容置疑，只是尚需一些时间。