■ 创投风向

　□本报记者 姚轩杰

　受重组利好刺激，8月9日复牌的江苏宏宝上演了一场暴涨神话，至8月23日连续11个交易日涨停。不少券商研报还给予江苏宏宝“增持”评级，理由是长城影视作为精品剧制作公司，未来业绩可期。在市场热炒之下，潜伏其中的8家PE账面浮盈约7.65亿元。

　但长城影视曾折戟IPO就是因为财务问题，此次借壳能否顺利通过还存在一定的不确定性。目前，各路资本都蓄势待发进入影视文化产业，竞争会越来越激烈。现在市场上存在多年的、有实力的影视制作企业，都已存在10年以上，有一定的积累。业内预计，未来影视产业的格局还是优胜劣汰，强者更强，而弱者面临被淘汰、兼并的局面。

　长城影视欲借壳

　8月9日，停牌近三个月的江苏宏宝发布重组草案，公司以拥有的全部资产和负债作为置出资产，与长城集团等61位交易方拥有的长城影视100%股份的等值部分进行置换。差额部分由江苏宏宝以5.55元/股，向长城集团等61位交易方发行3.41亿股购买。同时，江苏宏宝拟以不低于9元/股的价格，非公开发行不超过5555.56万股，募集不超过5亿元配套资金，用于扩充重组完成后上市公司电视剧制作及发行产能，投拍制作新的电视剧。

　重组完成后，江苏宏宝的主营业务将转变为电视剧投资、制作与发行及其衍生业务，长城集团将持有上市公司34.4%股份，成为新的大股东，赵锐勇、赵非凡父子将成为公司实际控制人。

　根据预案，长城影视拟注入资产，按收益法的评估值作价22.91亿元，而长城影视经审计的权益账面价值为4.76亿元，增值18.14亿元，增值率达381.06%。

　而长城影视的股东也作出承诺，拟置入资产2013年、2014年及2015年三个年度合并报表归属于母公司所有者的净利润，分别不低于1.65亿元、2.07亿元及2.36亿元。

　财务数据显示，2011年长城影视实现营业收入和归属于母公司所有者净利润分别为3.71亿元和1.26亿元，2012年这两个数字分别为4.37亿元和1.42亿元。

　对于公司股价接连涨停，江苏宏宝董秘顾桂新曾表示，这受多方面的因素影响，主要是文化传媒目前比较热门，市场资金对这一块还是比较青睐的；长城影视是轻资产公司，在行业具有一定影响力，目前盈利能力较强。

　潜伏PE回报丰厚

　值得注意的是，长城影视背后潜伏了许多强势创投机构，通过此次借壳上市，它们均获得了丰厚回报。

　重组方案显示，龙马科技于2010年10月15日每1元出资额对应价格1元入股长城影视，投资19.75万元。

　如山创投、横店控股、士兰创投3家机构，于2010年10月21日以每1元出资额对应价格6.905元入股，分别投资1000万元、500万元、500万元。

　赛伯乐晨星、惠风投资、蓝山投资、菲林投资4家机构，于2011年2月21日以每1元出资额对应价格15元入股，分别投资2991.42万元、997.14万元、997.14万元和715.15万元。

　以上8家机构共计投入7720.6万元。若重组完成后，它们将合计持有长城影视4900.68万股，以8月23日的17.18元计算，其市值高达8.42亿元，账面浮盈约7.65亿元。

　业内人士指出，仔细看大多数PE都是近3年成立，并且股东关系很复杂，目的性很强。如山创投、富润系的惠风投资等，这些投资者或背后老板，与长城影视的实质控制人赵锐勇都为诸暨老乡。

　优胜劣汰加剧

　随着过去几年大量资本的涌入，影视产业作为文化创意产业的先锋，如今在资本市场大展拳脚，多家影视文化企业在IPO市场的动向，引起业内人士的关注和热议。

　有观点认为，尽管如今影视剧产业资本相当活跃，影视制作行业却依然存在着许多问题，上市成功和拟上市的影视企业前赴后继，但在市场面前，仍需保持清醒的头脑。

　影视产业作为近年新兴的文化创意产业的一员，如今还不像生产、制造行业那样有严格的标准规范。作为影视制作企业，只有认真对待每一部作品，才能稳扎稳打，成功吸引投资并控制好风险。

　“在影视制作环节中，我们认为最主要的是公司内控制度的健全是否能够做到。在整个影视行业还不规范的前提下，管理团队必须在投资拍剧和公司内部管理上都达到一定的标准，风投机构才会对我们感兴趣。”永乐影视副总经理、董秘余杨认为。

　他表示，影视行业目前同质化竞争日趋激烈，体现企业自己的优势和亮点非常关键。“首先，在影视剧题材上，是否紧跟国家的指导意见，同时商业上达到一定的吸引力，都很重要；其次，企业的产业链是否完整，拥有核心竞争力，也是关键。”

　目前，各路资本蓄势待发进入影视文化产业。现在市场上存在多年的、有实力的影视制作企业，都已存在10年以上，有一定的积累。未来影视产业的格局将是优胜劣汰，强者更强，而弱者面临被淘汰、兼并的局面。