□长城证券 张勇

　大盘上周出现惊人一幕，在光大证券“乌龙交易”影响下，上证综指盘中一度冲高至2198点，随着乌龙事件真相渐明之后，股指震荡回落，沪深股指均以下跌报收。笔者认为，券商乌龙交易事件对市场信心是一种较大打击，负面影响需要得到消化，大盘短期有望向下寻求支撑。

　乌龙交易利空待消化

　光大证券“乌龙交易”市场影响深远，利空影响需要进一步消化。

　具体来看，光大证券“乌龙交易”对市场影响应该分为三个层面。对光大证券而言，无疑短期就是重大利空。由于短期面临索赔可能，尤其是股指期货受到较大损失的投资者集体索赔，损失金额存在较大的不确定性，光大证券复牌后很有可能出现不止一个跌停的走势。对券商行业而言，也是重大利空。去年以来，券商创新业务如火如荼，是券商行业未来的重要看点所在。然而8.16“乌龙指”事件无疑让券商的风控、合规遭受严重质疑，直接影响创新业务，整个券商的发展将遭遇一定冲击。对于蓝筹股而言，也相对是一个冲击，不明真相的投资者如果在股指冲高的过程中跟随追高，出现了短期被套，下周开始将被迫认错出局，这些大盘蓝筹股也会受到一定的抛售压力。

　纵观美国、日本出现乌龙指交易事件前后，也都出现了一段时间的低迷期以消化负面影响。当然，也有乐观的投资者认为这是蓝筹股有强烈上涨要求的一次预演，据此乐观看待后市发展。不管光大证券处罚结果如何，“乌龙指”事件对国内A股的冲击都是不言而喻的，光大证券跌停将带动整个券商板块下跌，进而影响到蓝筹股，因此负面冲击将会持续几天。

　风格转换节奏被打乱

　8.16“乌龙指”事件将令市场转换节奏被打乱，投资者短期迷失方向，空头将会占据上风。

　8月以来，市场出现了较为明显的风格转换，成长股出现了滞涨甚至头部迹象，而周期股则出现了复苏，稀土、煤炭等板块的涨幅相当大。而“乌龙指”事件将会打乱市场自身风格转换的要求，避险情绪会上升，尤其是市场对蓝筹股的信心会下降，导致部分资金可能重新回流成长股。

　市场的风格切换需要很多条件，包括政策影响、业绩、大小盘估值溢价率等多重因素。原本已经开始的大小盘风格转换将受到乌龙交易的影响，尤其是大盘权重股受到的负面影响更大，上周五50ETF就出现了单日较大规模的净赎回。乌龙指事件的发生，很有可能导致上证综指“乌龙顶”的出现，2198点将成为本轮反弹的顶部提前出现。而相对创业板而言，头部迹象也较为明显，短期也将考验上升趋势线60天均线的支撑力度。

　IPO配套利好仍难确定

　IPO暂停，但是上市公司融资并未停止，今年上半年A股市场融资总额高达2198.03亿元，而且招商银行、京东方等都相继推出了巨额再融资计划。加上限售股解禁压力，市场资金面依然呈现偏紧的局面，不足以支撑市场热点全面开花，最多是个局部牛市行情而已。虽然IPO推出的时间不断后移，但是关于IPO推出的配套利好措施传闻不断，既有新股配售传闻，也有关于推出优先股的说法。

　笔者认为，新股配售不能解决新股发行定价偏高问题，更不能从根本上解决中国股市圈钱市的本质问题。优先股的推出是解决中国股市生态平衡的有效方法，大股东专心从事经营，不以二级市场套现为最终目的，转让需要设定严格的条件。但是优先股的推出依然存在较大的难度，尤其是产业资本的强烈反对。上周五大盘之所以暴涨，就是跟优先股推出传闻有关，某种程度上也反映了投资者对优先股制度的拥护。当然，政策的把握难度最大，投资者的主要精力依然需要放在基本面的研究上。

　关注超跌股的补涨机会

　展望市场近期走势，由于股指连续三天收阴，调整态势较为明显，因此无论是大盘蓝筹股还是小盘成长股，都有调整的要求。笔者认为，大盘向下调整空间不大，1950点依然会遇到较强支撑，蓝筹股虽然向上阻力重重，但向下同样会遇到低估值的支撑。成长股则会出现分化走势，总体上看调整并未结束，而且相比于前几次一两周左右的调整不同，此次调整的时间可能会延长，直至中报风险完全释放。

　在投资策略上，建议投资者继续关注超跌股的补涨机会，在有色、煤炭补涨之后，其他超跌股也会相机跟随补涨，包括建筑建材、机械、高铁、电力设备、食品饮料等。不过，补涨股一般都不可给予厚望，投资者应该见好就收。对成长股有偏好的投资者则继续耐心等待政策机遇，信息技术、环保等依然是未来政策扶持的重点，可以认真研究政策导向，把握政策红利。