□广发期货 李盼

　由于美豆产量预估下调和天气升水的影响，美豆有所反弹。国内市场上，豆类仍维持粕强油弱的格局，连豆震荡偏强操作为主。总体上，在8月份美豆产量未定的前提下，天气升水随时都可能使得豆类反弹。

　美豆市场上，2012/13年度美豆产量维持上月预估，将压榨量调高至16.85亿蒲式耳和出口调低至13.15亿蒲式耳，维持上月1.25亿蒲式耳的库存水平。同时，将2013/14年度收割面积从上月的7690万英亩下调至7640万英亩，同时将单产从上月的44.5蒲式耳/英亩下调至42.6蒲式耳/英亩，低于市场平均预测的43.6蒲式耳/英亩，使得总产量下调至32.55亿蒲式耳，较上月下调4.8%，但仍较上年度增产8%。同时，出口量调高至13.85亿蒲式耳和压榨量调整为16.75亿蒲式耳，使得期末库存调低至2.2亿蒲式耳，低于上月预估的2.95亿蒲式耳。因此，本次供需报告中美豆种植面积和单产下调，使得产量预估有所下调，对市场呈偏多影响。

　从美豆生长状况看，截至8月11日当周，美国大豆生长优良率为64%，与前一周持平，远高于去年同期的30%。大豆开花率为88%，低于去年同期的96%和5年均值的92%，前一周为79%；大豆结荚率为58%，低于去年同期的81%和过去5年均值68%。因此，优良率处于高位并未显示大幅减产的迹象，但播种推迟造成开花和结荚都落后于去年。美国模型预测，未来六到十天内堪萨斯州、内布拉斯加州和衣阿华州降雨几率较低，不过印地安纳州和俄亥俄州的降雨几率小幅提高。同时，未来一周内中西部地区的温度将会上升，可能导致土壤墒情下降。因此，短期干旱和缺少降雨可能使得美豆维持天气升水。

　国内层面，8-9月份到港量压力不大和油脂库存压力仍大。海关数据显示，7月份我国进口大豆720万吨，较去年同期的587万吨增长22.3%，但市场预计8-10月份到港量仅为1300-1400万吨。截至08月11日，国内油厂豆粕净库存为82.01万吨，未执行库存为150.4万吨，虽然豆粕库存有所回升，但总体库存压力仍不大。

　但是，从油脂库存看，截至8月16日，国内豆油库存为90万吨，特别是棕榈油库存维持在120万吨的高位水平，但随着马来西亚棕榈油产量进入季节性增加周期，马盘棕榈油库存可能持续攀升。值得注意的是，8月份美豆天气炒作和中秋国庆备货需求，油脂可能有一定反弹，但总体而言库存压力仍大使得市场维持粕强油弱的格局。

　迄今为止，国储已经进行了两次大豆拍卖，8月13日，内蒙古大豆计划销售17.1643万吨，成交5.0077万吨，成交率29.18%。吉林大豆计划销售1.2091万吨，实际成交6464吨，成交率53.46%。黑龙江大豆计划销售31.7918万吨，成交14.2435万吨，成交率44.8%，总计成交20.8508万吨，成交率达41.7%，高于上周拍卖成交率17.9%，这主要是由于美豆供需利多和天气炒作带来的成交好转。此外，目前黑龙江省大面积洪涝灾害使得国内大豆也存在一定的天气升水。因此，连豆1401以震荡偏强操作为主，但由于新年度收储政策未定，不建议追高。