□香港智信社

　近期港股市场面临的外围环境出现了强弱转换的趋势，一方面，前期表现强势的美股上周显著回调，弱于预期的经济数据以及美联储量化宽松措施退出的预期成为短线做空的主要动力；另一方面，中国内地7月份的经济数据出现改善迹象，打消了投资者对于经济硬着陆的担忧，A股市场12日强劲弹升至2100点之上。由于港股市场流动性依然充裕，A股转强给予港股强有力的做多动能，恒生指数当日拉升近500点，一举突破了年线、半年线及22000点三道关卡，成交量的有效放大或许预示着短线强势有望延续。

　恒生指数当日最终收报22271.28点，涨幅达到2.13%，创出逾两个月以来的收盘新高；交易额显著放大，共成交647亿港元。H股成为大市领涨主力，国企指数涨幅高达3.42%，而红筹指数则收高2.08%。

　由于H股市场整体涨幅强于内地A股，恒生AH股溢价指数下挫1.14%至104.29点。从中长期来看，溢价指数经历了5月至7月的大幅波动后，近日趋于平稳，基本围绕105点附近震荡，这从另一个侧面反映出AH股的联动性将再度提升，12日的盘面也验证了这个结论，在美股持续回调的背景中，港股则跟随A股走高，H股涨幅甚至超出相应A股。

　从港股盘面情况看，今年以来整体表现疲弱的强周期类股份的补涨需求强烈，恒生原材料业指数与恒生能源业指数涨幅分别达到4.74%和3.27%，而两指数今年以来已分别累计下挫23%和18%。在上述两个行业中，黄金、有色、煤炭类个股受到资金集中追捧，多只股份涨幅在4%以上。

　从短线来看，资源类股份可谓是多重利好因素汇集，首先，从国际大环境来看，美元指数近期走出了一波显著跌势，全球风险偏好提升，黄金、有色等大宗商品价格短线反弹趋势明显，为相关股份的上涨营造了一个良好的外部环境；其次，从内部因素来看，中国内地公布的7月份投资、出口等经济数据好于预期，再加上“稳增长”的政策微调，投资者对于内地经济的前景一改之前的悲观态度，人民币即期汇率的连创新高也从另一侧面反映出国际热钱再度回流人民币资产；最后，对于煤炭类板块而言，近日的内外利好不断，美股煤炭股因穆迪上调行业前景展望而全线飙升，内地部分煤炭企业则上调煤炭价格。摩根士丹利发表报告认为，目前内地煤炭价格疲弱，是因为需求疲弱、存货水平相对较高及电企不愿意买煤所致。不过，最新数据显示电企的煤炭存货减少，相信电企将重新买煤，令内地煤价见底回升。大摩认为，煤价见底会是煤炭股的正面股价催化剂。

　展望港股后市，恒生指数在放量冲破三道关卡后并突破前期高点后，短线前景已经趋于改善，在美联储量化宽松措施短期延续且美元维持弱势的背景下，预计港股市场仍将面临相对充裕的流动性环境，在此背景下，若A股市场对于内地经济及政策的展望持续乐观，则A股有望继续震荡盘升，在AH股联动性趋于提升的条件下，港股或将受此推动而继续向上挑战今年5月份的高点。