■ 评级简报 Report

　厦门钨业（600549）

　环比有望继续改善

　长城证券研究报告指出，预计公司2013-2015年每股收益为0.6、0.73、0.78元。随着钨产品及稀土价格回升，公司业绩环比改善确定。在当前钨收储及稀土整治的行业背景下，市场预期不断向上，维持对公司“推荐”的投资评级。

　2013年上半年APT价格同比下滑5%，稀土价格下滑30%，受此影响，公司营业收入和盈利出现下滑。能源新材料业务营业收入同比下滑32.78%，毛利率下降29.15个百分点。但钨产品价格在二季度显著回升，APT由17万/吨涨至19万/吨，公司二季度实现营业收入21.48亿元，环比提高42.6%，净利润为0.59亿元，环比提高391%，毛利率提高4.7个百分点。

　三季度以来钨价继续上涨，五矿8月黑钨精矿指导价较7月提高5000元/吨，赣州钨协指导价保持稳定，目前指导价高于市场价1万元/吨，钨价仍存在上行空间。同时，受稀土行业整治、收储等利好影响，主要稀土产品价格三季度以来也上涨20%以上，部分重稀土上涨70%。随着后续打私力度增强及行业整合加速，预计稀土价格仍有望继续上涨。

　博瑞传播（600880）

　夯实游戏业务转型进程

　博瑞传播日前公告，根据中国证券监督管理委员会发行审核委员会2013年8月9日会议审核结果，成都博瑞传播股份有限公司非公开发行A股股票募集资金购买北京漫游谷信息技术有限公司70%股权的申请获通过。对此，招商证券研究报告指出，非公开增发获得通过符合预期。长期困扰市场的非公开增发“悬案”终获通过，消除了市场的最大担心。

　微信5.0同期发布的“天天爱消除”以及“打飞机”两个游戏风靡全国。相互送“心”，攀比分数，游戏分数成为各个好友群里的又一热门讨论话题。腾讯游戏在社交性上的优势首屈一指，后期推出的重度游戏虽然可能无法获得与天天爱消除这种轻度游戏相当的普及率，但是基于真实信息的关系链，毫无疑问将非常有效进行游戏推广以及拉升游戏活跃度，而朋友之间的攀比将提高付费率以及arpu值。

　漫游谷凭借一流的研发运营实力以及和腾讯长期合作积累的经验与信任，有望在微信游戏平台受益。漫游谷七雄争霸的成功已经证明了其研发实力。一款能够月流水过亿，生命周期长达三年的大作并不仅仅是偶然，而是团队策划、运营以及危机处理等能力的综合体现。同时，七雄争霸的SLG游戏类型非常适合手游移植。目前页游移植手游有非常多成功的案例，看好漫游谷手机游戏业务的前景。

　公司对漫游谷的并购将明显改变手游业务低迷的现状，且未来公司仍有可能继续寻求并购拓展自身游戏版块实力。假设漫游谷2013年并表一个季度，预计公司2013-2015年摊薄EPS分别为0.49、0.71和0.85元，维持“强烈推荐A”的投资评级。

　安徽合力（600761）

　强者愈强趋势明确

　光大证券研究报告指出，叉车由于具有替代人工和配套物流两大优良属性，并且在2009-2011年的井喷期较少使用金融杠杆透支需求，行业增长中枢应该显著高于工程机械其他子行业。今年上半年即便在下游制造业投资增长放缓的背景下，叉车行业销量仍实现了小幅增长，小微型企业对于仓储自动化的需求上升是一大关键因素。

　公司上半年叉车销售收入同比增长12.3%，大幅超越行业平均增速，主要源于：经过2011-2012年的行业调整期，部分小型或新进入的叉车企业开始收缩，甚至加速退出，市场集中度提高是中期趋势；公司近年着力建设的三四级销售网点开始发挥作用，渠道下沉作用显著；公司去年9月份以来主动优化了产品结构，恢复了低端车系列的生产，市场反馈火爆。预计以上三点因素在年内将持续发酵，推动公司市场份额持续上升。

　叉车行业无论从需求端还是行业格局来看，均有望持续向好，公司行业龙头优势日益突出，已经进入新一轮稳定增长通道。同时，公司与其他工程机械企业不同，现金流良好、表外风险小，理应享受充分的估值溢价。在业绩不断超预期、销售旺盛持续被验证的条件下，公司有望迎来估值修复行情，给予“买入”的评级。