国泰君安：

　债市调整还未到终点

　从基本面看，二季度经济增速已有改善，通胀风险上升，随着后期库存进一步下降和价格回升，供需状况改善有助企业营业收入和净利润的增长，从而推动经济增长环比温和复苏。从政策面看，在兼顾“稳健货币政策下保持流动性适中水平”和“维护货币市场稳定”双重要求下，预计未来央行仍会同时进行双向货币政策操作，以使短期利率在合理区间运行。

　债市策略方面，纯债层面需全面防御，大幅缩短久期、提高信用等级；同时，可转债估值偏低、权益仍有交易机会，可增加转债配置仓位。

　上海证券：

　缩短久期 寻找子弹点

　央行“收长放短”显示货币政策仍保持中性，“紧货币、低利率”的货币政策导向将持续，下半年资金面维持紧平衡或是常态。加上最新外贸数据和CPI 等指标使债市基本面承压，预计债市短期内维持弱势震荡的可能性较大，短券收益率的下行空间有限，中长债的调整压力依旧存在。寻找凸点并集中配置不失为获取超额收益的较佳策略。从期限结构变动趋势看，短端凸点有下行压力，长端有上行压力，扭转曲线在趋势上有着恢复正常的动力，因此寻找子弹点不失为当前上策。

　中信证券：

　经济企稳 影响多头情绪

　通过基建及房地产进行放松的路线逐步明晰，宏观经济进一步企稳的概率正在增加。虽然只是在低增长水平上的企稳，但将明显影响债券市场的多头情绪。利率产品方面，不建议交易型机构重仓参与中长期利率品种，但可继续关注中长期利率品种的波段交易机会。信用产品方面，各级别短融收益率均处于历史相对高位，具有一定的交易和配置价值，信用资质上偏向于中高等级。城投债方面，从近期外部评级下调情况来看，城投债明显优于公司债，且一级市场城投债供给的恢复尚待时日，但近期政府对城投公司融资趋紧，地方政府债务审计为城投企业信用资质状况带来不确定性，城投债收益率亦存在上行压力，建议投资者保持谨慎。交易所市场方面，部分券种由于投资者调仓行为收益率变动情况明显，可关注相关券种的投资机会。

　国信证券：

　底部割肉不可取

　当前市场调整的原因在于：其一，市场对于货币政策的走向预期非常混乱，驻足观望成为多数机构的选择；其二，短期内市场的供需矛盾非常显著，债券供应密集导致了一级利率带动二级利率不断走高；其三，恐慌情绪作用。总体来看，主要原因是市场对于流动性格局的判断非常脆弱，而即便是贸易数据温和回升、CPI回升等等，也不支持债券利率调整到如此境地。（葛春晖 整理）