凤凰传媒(601928)：

　外延式扩张成看点

　方正证券研究报告指出，公司在教育出版和大众图书市场保持较强竞争力，预计传统业务未来几年仍会稳健增长。同时，公司在出版资源数字化和数字内容开发上处于领先地位，已基本完成存量内容资源数字化，并在数据库建设、在线阅读、视频点播、网游动漫、数字印刷等方面积极拓展，多个项目已开始盈利。公司2012年数字出版业务获得近亿毛利，今年数字出版业务仍有较大进展，《数字课堂》光盘，凤凰创壹公司软件等项目维持快速增长。

　文化mall是我国未来文化消费重要终端，公司文化mall项目稳步推进，苏州凤凰文化广场招商已基本完成，预计下半年顺利开业，明年预计会有姜堰和南通两个项目开业，同时镇江、扬州、盐城、射阳、合肥、江阴、昆山、泰兴、阜宁等项目也在顺利进行。公司累计文化mall项目已达十几家，未来公司会维持一年两家左右开业项目，预计未来两至三年公司文化mall项目会陆续进入盈利期。

　积极向新业务转型成为公司今年布局重点，凤凰传奇影业具有较强注入预期。凤凰传奇影业已是我国一线影视剧制作公司，主投《裸婚时代》、《新萍踪侠影》、《新白发魔女传》、《一个鬼子都不留》等精品剧集，并参投《富春山居图》等多部电影。凤凰传奇影业去年主投6部影视剧，今年预计主投10部以上剧集。

　方正证券认为，外延式扩张是公司今年最大看点之一，公司主营稳健，手握大量现金，在较强的转型动力下，公司会将产业链延伸至游戏、影视动漫等领域，同时整合公司内容和发行资源，实现成为全媒体文化集团的目标。预计2013-2015年EPS为0.41、0.46、0.51元，维持公司“买入”评级。

　国药一致(000028)：

　大股东全额认购定增股

　公司拟向大股东国药控股非公开增发7448万股，增发价格为26.07元，融资总额19.4亿元，国药控股将以现金方式全额认购，锁定期三年。增发完成后，国药控股的持股比例将从原来的38.33%提升至51%，展现控股股东对于公司长期发展的信心。募集资金将用于偿还债务及补充流动资金，财务费用有望下降。

　东方证券研究报告指出，公司资产负债率常年处于高位，2013年3月底短期借款达到18.3亿元，资产负债率高达79.47%，在同行业上市公司中处于较高水平，财务费用一直处于高位，2012年财务费用为1.62亿。此次募集资金主要用于偿还公司债务及补充流动资金，有望降低财务费用，提升盈利能力，亦将增强公司抗风险能力，从而有望实现可持续发展。

　资金到位后将提升公司经营规模和竞争实力。公司作为国药控股下重要的上市公司平台，是国药集团打造千亿航母的重要组成部分，募集资金到位后亦将为公司进一步扩展医药分销网络、优化产品结构以及外延扩张等方面提供必要的资金支撑，将有利于提升公司竞争力，为公司健康、稳定发展奠定基础。

　东方证券认为，公司作为国药集团医药工业的重要组成部分，有望实现再次转型，目前估值在15倍左右，具有明显的安全边际，给予公司2013年23倍市盈率，对应目标价44.85元，维持公司“买入”评级。

　思源电气(002028)：

　长期竞争逻辑不变

　公司上半年净利润同比增长45.44%，营业利润同比增长58.58%，符合预期；公司上半年营业收入增长28.53%，毛利率与去年同期持平，期间费用率大幅下降，实现营业利润同比增长58.58%；新增订单同比增长6%，略低于预期。

　安信证券研究报告指出，公司订单增速放慢的主要原因是组合电器、SVG和在线监测等新产品的增速不达预期，而常规产品订单增速反而高于公司的整体订单增速。组合电器订单增长低于预期的原因是上半年国家电网公司集中招标规模较小，且公司在第二批规模最大的一次220kV组合电器招标中因为报价策略问题未能中标；在线监测产品受到国家电网公司对供应商市场份额限制的影响，订单增速不达预期；SVG产品由于全国的流动性问题导致轨道交通建设放缓和风电场的无序竞争而不达预期。公司在成熟产品也受到市场份额限制的影响，但是增速仍然很快，显示出了公司的市场竞争底蕴。

　安信证券认为，公司的订单增速低预期是由于客户的投资进度和市场政策扰动所致，并不是公司的竞争力出了问题，且公司的产品储备和市场潜力仍在，不会影响公司的估值水平。公司需要的是及时调整市场策略，来弥补订单增速问题。

　鉴于公司的核心竞争力不变，费用控制优秀，新产品储备良好，潜在市场仍未充分打开，安信证券认为公司有能力完成全年48亿元的订单目标，预计公司2013-2015年EPS分别为0.9元、1.30元和1.70元，给予公司2013年25倍的市盈率，维持目标价22.5元，维持“买入-A”的投资评级。