□本报记者 熊锋

　上周五，IF1307合约交割。当日上证指数、沪深300指数分别跌破2000点及2200点整数关口，而股指期货跌幅更为惨烈，主力合约IF1308暴跌3.67%。期指增仓大跌、主力合约深幅贴水不改、国泰君安及中证期货等空头大佬巨幅增仓、净空单连续回升，均释放出偏空信号，市场人士分析期指近期上行压力不小。此外，IF1307顺利交割之后，新合约IF1403将于本周一上市交易，挂盘基准价为2173点，最低保证金为12%。

　空头卷土重来 交割日大跌

　上周五是期指1307合约的交割日，期指午后出现单边下跌行情。主力合约IF1308大幅下跌3.67%，收于2155点；下季合约IF1309亦大幅下跌3.82%，收于2151.4点。收盘三个合约累计持仓大幅增加5981手至87832手，成交量增加42438手至104.9万手。

　对此，广发期货期指分析师胡岸认为，盘中随着持仓量的上升，期指不断创出新低，表明空头势力再度回归，对股指短期走势形成一定的压制。

　上海中期资深分析师陶勤英持类似观点。她认为，从上周五期指持仓变化来看，空头加仓积极性较高，伴随着期指不断创出新低，日内持仓峰值也处于近期的最高水平，空头势力的回归令期指走势承压。期指收盘总持仓量大幅回升，增仓下行再度表明市场的空头气氛较浓。

　具体来看，汇总持仓前3名合约，多头申银万国、鲁证、南华席位分别增仓1162、1107、1011手；空头国泰君安、中证、华泰长城席位分别加仓9798、7601、6217手。空头主力席位增仓幅度明显大于多头主力。

　IF1308前20名会员多方增仓10804手至40461手，空方增仓13955手至46574手，净空持仓较上一交易日增加1540手至6113手；IF1309前20名会员多方加仓455手至16961手，空方加仓337手至19557手，净空持仓较上一交易日减少240手至2596手。两个合约累计净空持仓增仓1300手至8709手。

　胡岸分析，这表明空头对下月合约的布局力度更大，累计净空持仓持续攀升，市场做空动能增强。

　对于上周五期指净空持仓突破8000手至8700手位置，总持仓量上升0.6万手，国泰君安期货金融工程师胡江来分析，总持仓量及净空持仓的升幅较大，表明对经济数据公布的避险动作已经有所发生。并且期现价差再度下滑，主力合约价差回到贴水30点下方，“大幅贴水显示一些空头头寸热情不减”。

　期指上行压力不小

　在多位市场人士看来，期指近期的上行压力不小。

　胡江来指出，期指量化加权指示信号大概率指向空头方向，期指再度大幅下行，接连三日的走势利好空头，期指弱势格局持续的概率较大。

　上海中期分析师陶勤英认为，政策利好的预期未能兑现，加之市场对于IPO重启的担忧，加速了股指走势的下行，同时从技术上看，前期震荡平台被打破严重打击了市场信心，随后期指出现了跳水行情。由于目前国内经济基本面以及股市供求关系并不能给股指提供支撑，因此若没有政策利好出现，短期期指主力或将继续向下考验前期震荡平台。不过目前点位下方的空间较为有限，因此短期期指震荡运行的可能性较大。

　不过，物极必反，亦有研究人士从过度悲观的情绪中看到了一定的乐观信号。

　根据东方证券的测算，成分股分红对IF1308的影响为0.40%，即10点左右。考虑分红因素之后，IF1308几乎都是贴水，“市场过度悲观的情绪仍在。”高子剑分析。

　过度悲观情绪的背后，可能蕴藏着物极必反的信号。东方证券金融衍生品首席分析师高子剑分析，价格与价差仍然是同方向变动，“上涨价差增加、下跌价差减少。”这样也说明市场情绪不稳定，过度的贴水应该是反指标，大盘有看涨信号。