■ 评级简报 Report

　浙报传媒（600633）

　新媒体业务带来价值提升

　浙报传媒发布2013年中期业绩快报：2013年上半年的归属母公司净利润同比增长50%-60%。对此，国都证券研究报告指出，按增幅测算，公司2013年上半年净利润在1.7亿-1.8亿元。单季度来看，一季度为4100万元，同比增长8%；二季度为1.3亿-1.4亿元，同比增幅在72%-87%。新业务是公司净利润增长超预期的主要因素。

　新业务来源于公司收购的边锋网络和浩方在线，上述两家公司于5-6月份开始并表，其旗下的棋牌、三国杀等游戏增长超预期是带动公司业绩增长的主要因素。假设2013上半年传统业务增长10%，那么新业务5-6月份贡献的净利润在4462万-5578万元，已经超过新业务收购时的业绩承诺水平。预计公司2013-2015年EPS分别为0.97、1.13和1.29元，给予公司“推荐”评级。

　看好浙报传媒由传统媒体向新媒体切入的前景。预计未来公司仍有新的收购动作来进一步扩大新媒体在公司业务中的占比。此外需要关注公司的股权投资情况。公司通过股权投资的方式分别持有浙江华数5%的股权、北京千分点8%的股权、浙江新媒体基金19%的股权。总体来看，作为浙商企业，公司在向新媒体转型的过程中表现出了极大的积极性和灵活性。在产业链方面，涉足了互联网游戏、互联网电视和电商领域，为未来的跨行业经营提供了较大的想象空间。

　中国建筑（601668）

　纲举目张 底部崛起

　招商证券研究报告指出，公司是全球最大的建筑综合服务商，主营房建、地产及基建业务，2012年收入5715亿元，列财富500强第80位，全球第一。2012年房地产销售1106亿元，列全国第二。公司以地产为核心，城市综合开发将实现产业链闭环运作。公司的经营模式可分为房建、房建+地产、城市综合开发等，均以地产为盈利和现金流为核心。城市综合开发让政府放大杠杆，让企业实现房建、基建、地产的封闭运作，双方共赢，中国建筑拥有融资、产业链运作的综合竞争优势。

　公司地产业务综合竞争力全国领先。地产竞争看营销、融资与拿地，中海与万科齐名，融资成本只有万科的1/3；中建地产借助中国建筑品牌力和低成本资金，善于采取非市场化方式拿地，且由买地进入产出阶段。公司建筑业务战略调整，拓展空间并提升盈利。大客户大项目战略提升人均产值并降低成本，专业化战略拓展市场空间，融资建造模式突破基建市场。目前房建市场份额约5.9%，基建不足0.5%，专业化板块则更低。

　公司当前RNAV为5.8元，明显高出股价。预计2013年EPS为0.62元，估值处于上市以来最低点。无论从行业和公司层面，目前均处于底部，维持“强烈推荐-A”的投资评级。

　海信科龙（000921）

　拨开云雾见天日

　东北证券研究报告指出，公司上半年业绩增长显著，全年预期良好。今年一季度公司净利润大增83%；从4、5月份销售情况来看，公司二季度业绩依旧会有较好表现。公司最新公告的2013年上半年业绩预告显示，在收入增长及毛利率提升的共同推动下，今年上半年公司净利润预计将同比增长50%-100%。总体来看，公司上半年业绩优异，尽管下半年受政策退出影响会略有压力，但全年业绩增长仍将较为可观。

　公司经历了较长一段时期的内部梳理和沉淀后，其与大股东企业文化和经营管理理念逐步实现了真正意义上的融合，内部治理逐步得到优化，经营管理效率逐步提升，业绩逐步改善。未来在大股东卓越的品牌形象笼罩下，良好的企业文化及管理理念影响下，以及其出口和内销销售平台的支持下，并伴随自身技术实力的不断增强，以及“高端产品战略”的不断推进，公司市场地位有望进一步提升，业绩增长态势有望持续良好。

　公司已步入良性发展轨道，经营业绩也有望持续呈现上升的良好势头。预计2013-2015年的EPS分别为0.78、0.94和1.05元，首次给予“推荐”投资评级。