□银河期货 李骥

　昨日，受伯南克维持QE言论以及管理层相关表态影响，螺纹钢表现偏强，尾盘收于3649元。6月下旬我国重点钢厂的粗钢产量创历史新高，而7月份是钢材消费的淡季。整体上，螺纹钢期货价格并未完全摆脱弱势，并不具备大幅回升的条件；不过螺纹钢期货价格大幅回落的可能性也较小，短期内或将维持低位运行。

　中钢协公布的6月下旬粗钢产量数据显示，粗钢日均产量小幅回升至218.12万吨/天，旬环比增长0.78%，接近历史高位，供给压力仍旧较大。尽管上周市场有消息称，受制于环保政策的影响，唐山地区部分调坯轧材企业开始出现停产，但根据我们对行业平均成本的测算，在目前的铁矿石价格水平下，尽管钢厂处于盈亏平衡线附近，但由于钢材价格并没有跌破钢厂的变动成本，因此钢厂停产检修的意愿并不强烈。

　7月份，已经进入了钢材消费的淡季，但从近几日的情况来看，在螺纹钢期货价格上涨的带动下，现货价格也开始小幅回升，不过市场整体的成交情况较为平稳。通过贸易商我们了解到，尽管螺纹钢现货价格小幅回升，但下游的需求量并没有因为钢价的上涨而有所回升。截至7月5日，螺纹钢社会库存下降至717.83万吨，环比下降23.79万吨，库存量继续回落；同时，目前螺纹库存已经降至去年同期的水平，供给压力得到了一定程度的缓解，也给近期的螺纹钢期货价格走势提供了支撑。

　近几日，在螺纹钢期货强势上涨的带动下，铁矿石价格同样开始走强，并一度反弹至125美元/吨，同时，进口铁矿石港口库存继续回升，7月5日达7396万吨，创今年以来的最高水平，短期来看铁矿石供给的压力略有增加。铁矿石价格出现反转的可能性较小，呈“L”型走势的概率较大，未来一段时间或将继续维持在相对低位宽幅震荡的走势。

　未来一段时间螺纹钢期货价格的走势，一方面受到需求释放情况的影响，另外一方面受到宏观经济的影响，短期内螺纹钢期货价格或将继续维持在低位运行。首先，从6月份的粗钢日均产量来看，短期内市场希冀的钢厂减产出现的概率较小，较高的粗钢产量或将成为市场的常态；其次，本周统计局将陆续公布我国宏观数据，市场普遍预计二季度我国GDP增速将回落至7.5%，宏观经济进一步下滑，不过近期领导层表态引发市场对政府出台保增长政策的预期，导致近两日资本市场大幅拉涨。不过，即使中央会出台一些保增长的项目，规模也将有限。因此，即使螺纹在市场情绪转好的情况下有所反弹，但若要持续，仍旧需要政策红利和钢厂减产的支撑，短期内螺纹或将继续保持震荡偏强的状态。