■ 评级简报 Report

　宜安科技(300328)

　收购德威控股增厚业绩

　公司6月28日公告，经公司与德威控股及其实际控制人李扬德友好协商，就公司受让德威控股持有的德威铸造100%股权达成一致，本次交易采用收益法评估价值7850.47万元作为交易价格。

　第一创业证券认为，此次收购价格公允，收购资产盈利能力较好、其客户稳定，并有稳定的收入利润来源。以收益法评估的交易价格为7850万元，若按照PE计算，仅为6倍。

　第一创业证券还指出，德威承诺未来3年的业绩，签有利润补偿协议保障利润。德威铸造在本次股权转让完成后3年内实现的净利润不低于累计利润预测数。即2013年4-12月、2014年度和2015年度累计净利润不低于人民币3604.09万元。

　该券商预计德威铸造2013年-2015年净利润分别为1150万元、1300万元和1450万元，将增厚上市公司按年计算EPS0.1-0.13元。

　该券商表示，预计2013-2015年宜安科技营业收入分别为4.39亿元、6.06亿元和7.46亿元，净利润分别为0.62亿元、0.88亿元和1.24亿元，对应EPS分别为0.55元、0.78元和1.11元，维持“强烈推荐”评级。

　隆华节能（300263）

　收购中电加美价格合理

　隆华节能拟5.4亿元以现金（25%）及发行股份（75%）的方式购买中电加美100%的股权，并募集配套资金。上市公司拟向不超过10名其他特定投资者发行不超过1222万股募集配套资金，配套资金总额为18,000万元。

　银河证券研究报告指出，此次收购价格合理。中电佳美2011-2012年收入分别为2.69亿元、2.07亿元，净利润分别为0.25亿元和0.33亿元。根据交易方承诺，中电加美2013年-2015年实现的扣非后归属于净利润不低于0.45亿元、0.55亿元和0.65万元。此次交易对价的静态市盈率为16倍，2013年动态市盈率为12倍，显著低于行业40-50倍估值水平。

　银河表示，根据对隆华节能在手订单、预计承接新订单情况及项目进度的合理预测，预计2013-2014年合并收入分别为10.39亿元和14亿元，收入增速分别为52%和35%。

　银河证券认为，本次并购将延伸公司环保节能产品线，交易双方在手订单均饱满，未来2年业绩将大幅增长。该券商同时指出，隆华节能2013-2014年备考EPS分别为0.73元和0.86元，对应当前股价PE分别为21倍和17倍，维持“推荐”评级。

　天壕节能（300332）

　干熄焦再现大单

　天壕节能6月29日公告,与丰城新高焦化有限公司签订《合同能源管理协议》，公司将为新高焦化1期年产110万吨焦炭生产线配建干熄焦余热发电装置及烟道气余热回收装置，并以合同能源管理模式为其提供专项节能服务。项目静态总投资规模预计为1.95亿元。

　对此，海通证券表示，干熄焦大单频现，再次印证公司业务拓展能力。

　海通证券指出，干熄焦或将成为天壕节能业绩增长主驱动。从订单结构来看，截至目前，公司干熄焦在建、待建项目共计3个，装机容量合计54MW。2013年上半年，公司在干熄焦领域的业务从无到有，连续签下大单，在业务结构中逐步占据重要位置。

　海通证券表示，保守预计天壕节能2013-2015年净利润分别同比增长53.62%、31.82%、22.58%，每股收益分别达到0.43元、0.57元、0.70元。公司合理估值为2013年30-35倍市盈率，对应股价为12.90-15.05元，维持“买入”的投资评级。