□太平洋证券 周雨

　本周沪深大盘冲高回落，沪指周线收得红“十字星”，深成指收得小“纺锤线”，但两市成交量较前一周放大28.8%。不过，同期创业板指数与中小板指数表现强劲，周涨幅分别达到4.92%和4.48%，连续四周收取中阳。市场“八二”风格持续，小盘股的结构性牛市目前尚无滞涨迹象。

　资金面上，本周到期央票为1200亿元，正回购为380亿元，合计到期投放1580亿元。经过了周二及周四的操作之后，央行本周净投放1280亿元，较上周净回笼的350亿元大幅增加，为近一个月来单周最高净投放量。央行此举意在维持流动性，稳定短期快速走强的SHIBOR。

　消息面上，本周汇丰公布的5月制造业PMI预览值降至49.6%，较4月终值50.4%出现快速下降，并且7个月以来首次跌破荣枯线之下。从分项指标来看，产出指数跌至三个月低点，从51.1%降至51.0%；就业指数从49.3%小幅降至49.0%；新订单指数从51.2%大幅降至49.5。部分指数都已经连续第二个月处在50%之下。综合来看，数据表明当前经济复苏缓慢，外需仍然偏弱，未来稳增长依然将成为政策调控的主基调。不过，我们认为当前经济下行风险可控，预计二季度国内消费和投资方面不会有较大下滑风险。

　技术上看，当前大盘上有5日均线压制，下有10日均线支撑，已进入反弹之后的蓄势调整中。从BOLL线指标来看，目前大盘日线处于布林线上轨附近，但周线仍在布林线中轨附近震荡，短期市场存在技术调整需求，但中期还有继续向上空间。

　我们判断，下周大盘在消化不利消息之后，再次蓄势反弹的概率较大。操作上，建议投资者逢低吸纳，对于有业绩支撑的成长股仍可适度关注。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 ２２４０－２３５０

下周热点 券商股

下周焦点 政策预期