□沈阳 丁宁

　在熊市进行价值投资，其实就是进行股票抄底。以笔者的经验来看，股票抄底需要注意以下三点。

　首先，依据估值制定一个价格区间。所谓价值投资，其实就是低估值投资。但是由于估值方法各不相同，所以最终计算得出的抄底价格也可能有所不同。比如说一只股票，利用市盈率计算，抄底价格是12元；利用市净率计算，抄底价格是10.5元；而利用市销率计算，抄底价格则是11.8元。这时如果只采用一种估值方法，并“钉是钉铆是铆”的定死价格，就可能造成抄底失败而踏空。有鉴于此，价值投资最好制定价格区间。以上述假设中的股票为例，价格区间就应该定在10.5元至12元之间。而当股价开始跌入这个价格区间时，就可以开始准备抄底。这样一来，就避免了精确的错误，而实现了模糊的正确。

　其次，就是使用技术均线辅佐买入。虽然从客观角度来说，技术分析多数时候与价值投资格格不入。但不得不承认，在多数股票下跌的时候，往往都会有一段恐慌情绪所造成的惯性杀跌。这时如果单纯的利用估值方法所计算出来的价格进行抄底，就像是徒手接一把快速下落的飞刀，很容易“割伤”自己，所以价值投资时不妨使用技术均线来辅佐买入。比如，当某只股票跌入到前文所提及的价格区间后，其实也并不着急买入。而是等到股价开始反弹，并突破诸如20日这样的短期均线后，再进行买入。这样一来，便可减少因为恐慌杀跌而造成的浮亏。并且由于是以突破短期均线来作为买入信号，所以即便遇到V型反转的股票，也同样可以顺利完成抄底，而不至于造成踏空。

　再者，抄底投资时要看个股别看大盘。虽然在熊市里，上千只股票齐涨齐跌已经是一种非常常见的现象。但仅以大盘来决定个股，却仍显得不够科学。因为熊股即便是在大盘上涨时，其跟涨幅度也不大。并且只要大盘一进入滞涨期或整固期，熊股就会很快下跌。而牛股则刚好恰恰相反，即便大盘出现下跌，也经常能够上演独立行情。因此，抄底投资时，最好还是多看个股，而少看或别看大盘。尤其是以短期均线为抄底信号时，更是应该只看个股的均线走势，而忽略大盘的均线走势。

　价值投资并不是技术投资，其追求的是在长期投资之后所实现的盈利。所以在抄底投资时，除非投资标的的业绩或行业发生本质改变，否则应尽量少用或不用止损操作。当然，价值投资更多的是考验持股心态而并非是估值方法。因此，上述三点因素或许只能减少浮亏，但却并不能改变价值投资里“主动买套”的事实。因此，在借鉴投资方法时，还是应该多根据自身情况进行考虑。