□好买基金研究中心

　市场永远处于无意识的波动中，任何投资人都无法保证进入市场后便能高枕无忧、稳定获利。投资大师彼得·林奇说过，不要妄想预测一年或两年后的股市走势，那是根本不可能的。市场波动性在所难免，如何在牛熊快速转换的市场中，尽可能获得收益是每位投资者的愿望。

　为了研究私募中的“常胜将军”，好买基金研究中心从纳入统计的707只私募里，筛选了符合2009年至2012年四年间收益率至少有三年取得正收益的产品，仅有7只非结构化阳光私募产品符合。

　连续四年都获得正收益的为展博1期，成为最稳定的产品之一。展博1期由陈锋管理，他比较善于在把握宏观经济面的基础上为投资者带来超额收益。从历史业绩看，展博1期主要做趋势性投资，在深入分析宏观经济面的基础上通过“选美”理论为投资者带来收益。择时是展博投资能力的优势所在，基金经理对市场有较强的洞察和理解能力，当市场趋势变化时能做出果断的操作。2013年以来，公司旗下产品净值均创历史新高，尤其展博1期在经历了2009年至2012牛熊市转变后依然有优异的表现，说明其业绩具有良好的持续性。另外，从各只产品成立时间的长度和成立时点市场所处环境的差异来看，没有出现过大的业绩分化，由此可见，展博投资的产品管理能力十分优秀。

　在上述基金中进攻能力最强的则属精熙1期，在2009年的小牛市中，当年排名居前的精熙1期取得81.4%的收益，同时精熙1期2010年收益率依旧位列前茅，两年累计收益率高达128.2%。精熙1期的基金经理夏宁投资风格灵活、犀利、朴素和实用，没有明显行业偏好，与一般分析基本面的私募经理明显不同，他采取择时、选股、交易并行策略。在2012年初至2012年7月这段时间，大盘下跌超过1%，精熙1期上涨9.27%，显示出获取超额收益的能力。

　表现不错的还有乐晟股票精选，在2009年至2010年底共取得103.67%的收益率，显示出基金经理曾晓洁对于2009年小牛反弹的准确把握。源乐晟的投资风格在去年熊市中发生了明显转变：从先前的偏重宏观择时、波段操作，逐渐转向精选个股的风格。在去年6月至8月，市场持续下跌，源乐晟取得了正收益，战胜市场约17个百分点，初步证实了其个股挖掘的能力。从去年8月开始，源乐晟择时买入的风格发生转变，乐晟股票精选今年以来取得2.28%的绝对收益率，业绩排名中等，随着基金经理的新投资风格逐渐成熟，相信未来的业绩表现会逐渐突出。曾晓洁认为，我国经济弱复苏势头明确，目前旗下管理的产品主要配置了消费电子和医药板块。他表示未来会密切关注物价的变化和房地产板块的投资机会。

　历史底蕴较深厚的民森A号在2009年取得63.48%的不错成绩。整体来看，民森A号的业绩不是特别显眼，但纳入统计的年份里，单年跌幅不超过7%，且2011年和2012年的收益率都进入当年私募前1/4，显示出基金经理管理风格的稳健性。基金经理蔡明作为民森的核心人物，曾在博时基金担任副总裁，后加入云南信托，在基金业界积累的丰富经验使得蔡明一直走在创新的前沿。民森通过自行开发的数量化系统精选股票，结合个股基本面数据和研究员调研结果，以此形成选股模型。

　总的来说，在牛熊转换、变化莫测的市场，每年都取得正收益比较困难。投资者在选择私募产品时，不能单看一时的业绩而做出决定，选择的时间周期应该拉长一些，至少以年为单位进行观察。如果对应的私募基金经理还有其他产品，应该细心对比是否存在较大差距。投资者应选择投资风格稳健、业绩持续增长的产品。