■ 评级简报 Report

　惠博普（002554）

　一季度迎来良好开端

　国泰君安证券发表研究报告指出，天然气业务为公司一季度迎来良好开端，预计公司上半年净利润增速仍将维持在60%左右；同时，海外油气分离业务及国内油气田环保业务也值得期待。

　公司的天然气运营业务进入快速增长阶段，一季度公司收入、净利润的快速增长主要得益于天然气业务，保守预计2013-2015年天然气对公司的净利润贡献分别为2500、6000及9000万元，天然气业务将进入快速增长阶段。

　公司的油气田环保业务是又一亮点。在环境问题日益突出的背景下，对含油污泥、污水进行无害化处理将是大势所趋。在该领域公司技术、市场均处于行业领先地位，而且产品一举成功打入国际市场。此外，公司还进行了压裂液处理等方面的研究，未来将推向市场。目前公司油气田环保业务在手订单约1.5亿元，预计2013年该业务有望继续翻倍增长。

　国泰君安预计公司2013-2015年EPS分别为0.58、0.81及1.14元，基于对公司各项业务发展的乐观预期，按行业平均35倍PE计算，上调公司目标价至20.30元，维持其“增持”的评级。

　龙力生物（002604）

　低聚木糖及燃料乙醇齐头并进

　平安证券发表研究报告指出，公司致力于打造“玉米全株产业链”，集循环经济、节能减排等概念于一身。作为典型的“大行业”中的“小公司”，强烈看好公司的长期发展；预计燃料乙醇的补贴可能在今年中期落实，公司的市场关注和认可程度将快速提高，维持公司2013-2014年EPS分别为0.71和0.9元的预测，继续给予其“强烈推荐”的评级。

　受制于推广时间短、终端欠缺等因素，低聚木糖在国内发展速度较慢，过去三年公司低聚木糖年销量保持在3000多吨。目前公司正在积极进行终端建设，预计可能与具备强终端能力的公司进行深度合作，同时积极开拓国际市场。公司募投项目“年产6000吨低聚木糖项目”预计年内达产，其低聚木糖产品产能将逐步释放。同时，由于公司燃料乙醇业务正式供货，部分原料预处理成本或核算至燃料乙醇业务，使低聚木糖盈利能力进一步提升，预计2013年公司毛利率有望超过70%。

　与此同时，公司凭借全产业链带来的成本优势和自主研发生产纤维素酶技术，在国内率先实现第2代燃料乙醇量产。在项目获得发改委审批通过之前，公司乙醇产品按照工业乙醇销售。2012年公司燃料乙醇项目获批，并于10月份开始按照燃料乙醇供货，产品售价大幅提高。同时，公司有望从今年开始获得燃料乙醇的税收优惠和政策补贴。发展燃料乙醇符合国家能源、环保战略，目前国内每年进口大量燃料乙醇，行业不存在需求瓶颈。目前公司每月燃料乙醇供货量约2600吨，未来供货量将逐渐增加。

　银江股份（300020）

　智慧城市热潮奠定高增长基调

　长江证券发表最新研报指出，在智慧城市建设浪潮的推动下，公司所处的智能交通、智慧医疗、智能建筑领域的行业发展前景向好，预计公司2013-2015年EPS分别为0.70元、0.95元、1.25元，维持其“推荐”的评级。

　当前，“智慧城市”热潮持续发酵，并为公司持续高速增长提供根本驱动力。住建部已经准备启动第二批国家智慧城市试点城市，未来三年住建部将与国开行合作投资800亿元用于智慧城市建设试点。此外，又有两家商业银行作出承诺表示，将提供不低于国开行的授信额度，支持智慧城市建设。另有其他投资机构也在4月初签订了2000亿元的投资额度。粗略估计，相关投资或将超过4400亿元。智慧城市建设，无疑已成为未来几年政府信息化建设的重中之重，公司所涉及的智能交通、智慧医疗、智慧建筑和智慧城市均是其中的重要内容。因此智慧城市的持续发酵将成为公司未来几年能够实现持续高速增长的根本驱动力。

　公司一季度新增订单实现快速增长，大项目订单占比进一步提升，未来公司市场份额有望进一步提升。公司一季度新增订单共计44631.9万元，同比实现高速增长，而预计公司一季度收入的高增长主要来自于去年未执行订单，因此一季度新增订单将保障公司二季度收入的加速增长。此外，公司大项目订单占比进一步提升，表明公司竞争力进一步加强。相比2012年公司千万级项目订单占比52%，今年一季度公司拿下千万元级项目订单14个，合计约为28117万元，大项目订单占比上升到63%，这表明公司的大项目优势进一步强化。长江证券认为，大项目占比的提升有利于市场份额进一步向领先厂商集中，利好这样具备品牌和大项目经验的领先企业。