□鄞州银行 段苏

　22日，受监管风暴升级的影响，投资者情绪极为谨慎，部分机构去杠杆，加上流动性抽紧，抛盘大量涌出。市场延续上周后半周的调整态势，收益率大幅上行，部分品种买盘难觅。

　利率债方面，中长期品种调整加剧。上周，短期品种的收益率上行幅度大，中长期相对平稳，而本周初，调整已蔓延至中长期品种。市场上成交最为活跃的10年期国债的收益率回到3.5%附近，上行约6BP；10年期金融债成交在4.2%左右，上行约5BP。

　信用债方面，低评级债成下跌重灾区。低评级债由于杠杆最高、前期累积获利最大，此次抛售最为严重，买盘则寥寥无几。剩余期限6.7年的12邯郸城投债，成交在6.12%，高出估值12BP。流动性最好的超AAA品种，由于变现较为容易，机构被动减持。剩余期限4.85年的13中石油MTN1，成交在4.62%，上行约15BP。

　展望后市，债市风险尚未释放完毕，观望为宜。首先，机构去杠杆尚未结束。最近的几个交易日，由于市场严重供过于求，很多机构去杠杆进行的并不顺利。其次，即使资金充裕的机构，短期内的债券需求也可能会受到影响。很多机构开始对债券业务进行自查，期间大规模买债的可能性不大。再次，目前收益率并不具备吸引力，即使要抄底，也需等待。其中，低评级、长久期的品种风险最大。