屡遭“趋势劫”的基金公司，实际也有难言之隐。近年来，多数基金公司陷入了发基金即亏钱的苦恼之中，因此也难保每只基金都完全冲着投资机会而去。

　“现在新基金IPO的成本，可以分为固定成本和浮动成本：固定部分包括申报、披露、广告投放、材料设计印刷等，在裸发且尚不考虑内部激励的情况下，也要60万左右，而多者这部分可能就要花两百万以上；浮动成本则主要花费于渠道，成本高低视基金公司的议价能力而定。新基金认购费基本上都归银行所有，而银行方面代销基金所收取的尾随佣金占管理费比例，行业均值在60%左右，更有甚者首年给银行尾随佣金占管理费达到100%。”某基金公司市场部人士谈到新基金发行成本时，显得忧心忡忡。

　据上述人士透露，在渠道销售费用大幅提升的情况下，公募基金的盈利模式已经遭到了破坏。通常情况下，新发一只基金第一年要亏损500万左右，而小公司可能因为议价能力弱、募集难度大等问题亏得更多。而第二年可能可以依靠基金业绩提升和管理费收入达到持平或者微盈，但倘若不注重持续营销，第三年基金很可能被大规模赎回，管理费收入还不够支付基金经理薪水，而持续营销也需要成本投入。换句话说，现在发新基金基本上三年下来都不赚钱。

　鉴于对“奶粉钱”大幅投入的忧虑，新基金在诞生前的“预产期”考虑的因素会更为复杂。某基金公司产品设计部人士表示，近几年发行新基金除了要不断做“头脑风暴”设计创新型、能够得到资金青睐的产品，以及和投研部门商讨投资机会等，还需要考量新基金如何能更好赚钱。

　这个“赚钱”有两层意思：一是投资带来产品整体盈利；二是新基金未来能够提升公司收入。在这种考量下，一些有利润压力的基金公司，会更多考虑在上半年发行新产品，这样当年的管理费收入就能更多地计入财务报表之中。但是，每年的投资机会需要当年各项经济数据、政策消息佐证，上半年发行的产品对行情的判断准确度就会相对较弱。

　由于盈利压力的存在，新基金在发行时能够募集到更多份额，就能保证相对较高管理费收入，从而更快地实现基金产品的盈利。而产品的好坏，往往和发行期投资标的的行情紧密相关。新基金投资标的行情好时，投资者购买欲望强烈，募集起来更加容易；而投资标的仍在下跌趋势中时，投资者往往望而却步，募集资金就较为困难。因此，基金发行面临着“好发不好做”和“好做不好发”的难题。不少主题型基金在投资标的处于趋势高位时发行，反而更容易募集到更多份额。种种因素交织，为基金遭遇了“抄顶逃底”的趋势劫埋下了伏笔。