□本报记者 贺辉红

　近日，就市场关注的A股纳入国际相关指数事宜，监管部门相关人士表示，正与包括摩根士丹利资本国际公司(MSCI)在内的国际著名指数编制公司进行了沟通，对A股纳入相关指数的相关技术性问题进行了探讨，但目前还需要就外汇管制、财税政策等事宜进行研究。从上述人士的表述来看，A股纳入MSCI指数已是大概率事件。分析人士认为，这将为A股市场带来大量被动配置资金，进而为IPO重启作准备。

　据统计，在A股历史上共有8次暂停IPO后的7次重启（也有称7次暂停、6次重启，主要是2001年7月重启后同年11月又暂停，期间发行新股甚少，因而市场统计分析有一定误差），期间均对市场造成了一定影响。其中，最长的一次是2008年12月至2009年6月，空窗期近8个月，当时全球都处于金融危机大爆发的背景下。2012年10月-至今的空窗期已经超过6个月，暂停时间仅次于2008年年底那次。虽然，很多研究报告表明，IPO重启对于二级市场只会起到助涨助跌的作用，不会改变市场的趋势，但目前市场仍处于下降通道，按照上述逻辑，IPO此时重启只会加速市场的下跌。即使IPO重启是个“纸老虎”，目前投资者依然十分担心这个问题。

　不过，IPO已经暂停了6个多月，长期的暂停同样也会带来其它的金融问题，比如产业基金破产、企业在建工程成“烂尾”、好的项目没钱上马、企业财务成本增大等问题。那怎么才能让IPO开闸呢？搞活二级市场才是正道。目前，市场似乎正在朝着这个方向走，A股加入MSCI指数一事正在酝酿中。据申银万国的测算，A股若加入MSCI指数，将会带来约9000亿元的增量被动配置资金。而从当年台湾和韩国的经验来看，加入上述指数，两地的股市都出现了大幅飙升的行情；特别是台湾，当时的电子股市盈率持续走高，但还是不断有国际资金买入，最后反过来还促进了台湾电子产业的发展，诞生了一批优秀的电子产业公司。分析人士认为，A股市场也极有可能重演台湾股市一幕。

　事实上，A股市场目前还是存在一些优势的。从资产配置的角度来看，目前房地产市场遭遇严厉调控，政策风险较大；债券市场近期也遭遇核查风暴，估计还会有进一步的调整空间；贵金属也已进入下降通道，抄底资金若没有赚钱效应，反过来还会加速这个市场的杀跌；银行理财产品市场也处于被清理的状态。相对而言，A股市场反而在朝着规范的方向发展，目前打击内幕交易和上市公司造假已经取得一定成绩，并向常态化迈进；另外，各种创新活动和风险控制并驾齐驱。在这种背景下，股市理应有更多的资金来配置。然而，目前如何将这些优势转化为趋势，仍然是一个问题。而这个问题的关键又在于股市缺乏足够的赚钱效应。

　在去年12月份之后的那波反弹中，指数涨了不少，但很多人并没有赚到钱，究其原因是很多投资者不善于或者说还不习惯去配置股市中的核心资产，而在那一波行情中，上涨的正是这块资产。如今，这些资产的估值仍然不算高，那么是不是应该去配置呢？若A股市场真加入MSCI，这些资产的估值仍然会得到进一步提升。但不少专业人士认为，目前中国经济弱复苏的动力越来越小，企业仍处于去库存阶段，盈利上不来，股市很难走强。当然，也有一些市场人士则表示，股市与经济有时候也相互促进，股市上涨有助于投资和消费的增长。无论如何，股市最需要的是增量活水，存量博弈只会令市场越来越低迷。而如今，增量活水似乎已找到了。