□本报记者 李晓辉

　4月20日，在由中国证券报社主办的“大资管时代的私募创新路——第四届中国阳光私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛”上，重阳投资董事长裘国根表示，2013年市场并不会有系统性的风险和机会，但是随着经济转型，结构性机会将长期存在。2013年应当关注对冲策略：做多在经济转型中胜出的公司，做空在经济转型中受损的公司。

　IPO重启会考虑市场承受力

　裘国根认为，大资管时代私募行业的前景非常广阔。中国经济现在处于转型期，很多传统行业的收益率都在下降。传统行业要升级换代，大量的、以前在实业领域有强烈扩大生产规模欲望的资本会投向虚拟经济领域。

　公开资料显示，重阳投资资产管理规模迅速扩张，其管理的资产规模从2009年的30亿元，扩充至目前的100亿元。其发行信托产品13只，是业内规模最大的阳光私募公司之一。

　对于市场颇为关注的IPO重启带来的潜在影响，裘国根认为，监管层一直会征求市场意见，监管部门会对IPO重启持谨慎态度，会从有利于市场长期健康发展的角度出发，重启时应该不会对市场形成很大冲击。

　在当天的论坛发言上，裘国根介绍了重阳投资的分析研究框架，主要是从四个维度进行分析。裘国根表示，利益越高，股市越不好；利益越低，股市越好；风险偏好越高，市场越好；市场风险越低，市场越差，A股市场还是一个新型+转轨的市场，有很多不确定性因素，仍是政策市。

　对冲是2013年主题词

　股票策略对冲基金2009年至2012年四年期收益率排行榜出炉，重阳投资多只产品大幅跑赢大盘。正因为取得了行业中持续靠前的业绩，重阳投资对市场的看法颇受市场关注。

　裘国根表示，2013年系统性机会或整体性机会不大，风险也不大，但随着中国经济结构转型，将不断地涌现出能够抓住符合中国经济转型方向的优势企业，所以结构性机会是持续性的，可能会延续到明年、后年，甚至更长时间。

　他从企业盈利预期状况以及市场偏好角度对影响市场的主要因素进行了分析。裘国根认为，从到现在为止披露的季报和国家统计局公布的规模以上工业企业ROE看，基本上是整体趋平的，前者是1.5%，后者是2.4%，在盈利方面的亮点是企业盈利的分化。另外，当前系统性风险并不存在，虽然去年十八大的召开和新政的落实使得整个市场的风险偏好出现显著提升，但2013年风险偏好会相对平稳。

　裘国根认为，对冲是2013年的主题词，对冲是非常好的机会，个股存在较大分化的可能，可以做多在经济转型中胜出的公司，做空在经济转型中受损的公司。

　本报记者 车亮 摄