王卫东认为，“瘦田无人耕，耕开有人争。”他提倡把目光放在无人关注的地方。研究员初做研究工作时多喜欢涨得好的股票。涨得好的股票一般基本面非常靓丽，但这些信息已经在股价中充分反映了，再大幅上涨的概率相对较小了，一旦基本面不达预期则下跌的空间相应也大。

　在新华基金，“低估值”成为所有投研人员的选股原则之一。“如果你推荐的股票估值特别高又没有超预期的理由，老王可能看都不会看就直接批评你了。”基金经理桂跃强说。“低估值的股票，通常踩雷的风险比较小。”2012年，新华基金的独门股三聚环保为其良好业绩立下汗马功劳，9只基金中有6只持有该股。该股从去年12月3日最低点9.02元，一直涨到今年3月，最高价位曾达到24.9元，涨幅逾170%。桂跃强透露，三聚环保正是他和王卫东、李昱多次调研认可的一只成长股，但也是在股价被腰斩之后才开始买入的。

　在王卫东看来，所谓价值投资，无非是关注于两类股票——成长股和低价股。而要找到这些股票，无论是研究还是投资，都要先人一步。

　中国证券报：基金经理如何坚持价值投资呢？

　王卫东：在中国目前的法制环境、文化环境下，寻找有绝对价值的机会比较难，只能说是相对价值投资。我们总结了挖掘成长股的六条法则：所处行业、市场份额、获利能力、盈利模式、治理结构、估值水平，综合这六方面的因素挑选成长性好的潜力股。

　其次，作为公募基金经理不得不考虑排名的因素，所以基金经理必须把握长期和短期的平衡，在投资方面也要长短结合。我们在内部推荐股票的时候，提醒研究员在坚持基本面选股的同时，也要适当考虑市场情绪，寻找股价上涨的催化剂，比如业绩超预期、送转股、并购注资、股权激励、产品涨价、政策支持等因素。

　再次，只享受成长收益，把“鱼尾巴”留给别人吃。其实价值投资是有阶段性的，因为行业和企业都有生命周期，我们做投资并不是要跟企业白头偕老，而是要分享这个企业成长期阶段的投资收益。

　中国证券报：怎样避免带“戴维斯双杀”的伤害？

　王卫东：一是要“相信常识，别相信神话”。除了财务指标之外还有很重要的一点，是看市场的情绪，大多数人看好个股行业的时候，差不多这个行业就要见顶了。股价上涨不能靠主题和概念，特别是在科技股、医药股上。

　另外一个建议是“让别人分享鱼尾巴”。如白酒，2011年底我们预期2012年白酒的价格有下跌风险，因此并未在去年重点配置白酒股。虽然我们公司在白酒上没赚什么钱，但我们也不遗憾。

　中国证券报：怎样做好前瞻性研究？

　王卫东：看到行业向上和向下的拐点，还要看到公司基本面的变化，这样才能形成看公司、看企业、看市场的独到眼光。找到拐点时，可能这时候上市公司的业绩并没有表现出来，没有关系，趋势远比业绩更重要。

　做好前瞻性研究有两个步骤：一个是草根研究。从生活中、工作中的很多经济现象找到一些投资线索，然后再看上市公司公告、财报。好公司在它的年报、公告里一定会展示出它对未来的信心；二是看第三方研究成果。券商研究员的报告也是我们的重要参考，但我们看重的不是结论，而是他们翔实的数据和内在的逻辑。