□本报记者 曹阳

　正如周三凌晨北京的一场瑞雪荡涤了近期污浊的空气，周三沪综指的近60点长阳也令此前倍感抑郁的A股投资者长舒了一口气。技术面上，60点长阳成功地把去年12月31日大盘留下的2234-2236点微小跳空缺口封闭，技术性反弹一触即发。从资金博弈的角度来看，此前市场普遍预期2250点的支撑较强，此次沪综指确实就在2250点附近止跌反弹，看起来在这次反弹中，“市场先生”并没有晃倒投资者。不过，从基本面来看，目前市场对于经济温和复苏的前景仍存在分歧，因此，本次反弹更多源于投资者情绪的波动，二度反攻是否真正拨响信号枪，仍需关注来自宏观经济层面的支撑。

　60点长阳助沪指收复60日均线

　20日，沪深两市震荡盘升，沪综指高举高打，一举收复2300点整数关口和60日均线。截至昨日收盘，沪综指收报2317.37点，上涨59.94点，涨幅为2.66%；深成指收报9317.97点，上涨283.93点，涨幅为3.14%。量能方面，昨日沪深两市交投活跃，成交量显著放大。沪市单日成交1140亿元，深市成交888.1亿元。

　从行业表现来看，金融服务行业的，在沪综指近60点的上涨中贡献了较大的涨幅，因此通过以银行为首的金融股来撬动大盘指数已成为多头资金的重要手段。

　技术反弹的条件成熟

　从技术面来看，近两个交易日的反弹在情理之中。一方面，周二沪综指最低探至2232.02点，距离年线仅10点之遥，考虑到年线存在的强支撑，场外资金在此处抄底的欲望较强。另一方面，周二沪综指彻底封闭了去年12月31日大盘留下的2234-2236点的微小跳空缺口，因而存在着技术性的反弹需求。此外，多项技术指标均显示大盘已处于超卖阶段。在此背景下，市场在2250点附近发起一轮技术性反弹当属合情合理。

　令投资者意想不到的是，“市场先生”这次居然如此地“循规蹈矩”。在过去的两年中，“市场先生”乐此不疲地演绎着“一致预期反向”法则，每每与投资者反着干，看似牢不可破的技术支撑位屡屡被轻易击破。但这次似乎“市场先生”已懒于与投资者捉迷藏，在年线、2250点等众多关键支撑位的“力挺”下，技术性反弹如期而至。

　需要注意的是，在2250点附近发起一轮技术性反弹并不难，难的是如何将反弹纵深化，向上拓展指数的反弹空间，甚至再度向前期高点2244点发起冲击。显然，仅靠技术的支撑远远不够，未来更需要来自经济基本面和资金面的鼎力相助。

　经济温和复苏尚待数据证实

　目前来看，货币政策回归中性表明资金面难以再度成为推动市场反弹的主力因素，因此此前存在较大变数的3月份经济数据或成为短期市场强弱的决定性因素。

　目前市场的分歧点莫过于对宏观经济前景的判断。总体来看，目前市场内存在着三类观点。较为乐观的观点是，1-2月份经济数据低于预期源于春节错位的季节性因素干扰，如日信证券就指出1-2月份经济数据低于预期主要受到闰年因素的影响。其指出，1-2月份官方的工业增加值、消费品零售增速较去年12月份回落较大；但经闰年调整后，1-2月，工业增加值同比增长11.8%，比官方公布高出1.9个百分点，比去年12月份回升1.5个百分点；消费品零售14.2%，比官方公布高出1.9个百分点，比去年12月份仅回落1个百分点，而农村市场零售增速反而比去年12月份回升0.2个百分点左右。同时，此前公布的投资、进出口增速也低估了需求扩张的速度，这表明当前的经济形势并不糟糕，甚至很乐观。

　较为中性的观点是，当前经济周期处于二次去库存的阶段，因此短期内经济数据难有起色，但在二次去库存完成后，实体低位补库存的动力将驱动经济回归增长之路，其代表为中信建投证券的首席策略分析师周金涛。周金涛指出，2012年8月份开始的库存周期的第二底部正在形成中，根据库存原理，2013年3月前半月当出现量价齐跌，这一特征已经出现，并于上周末出现企稳迹象，由此推断，库存周期的第二低点当在3月底至4月初形成，进而形成股市的低点。

　偏悲观的观点在于对新一届政府投资铺开的看淡以及对新管理层“重质量、轻增速”的判断，今年管理层将GDP增长目标定在7.5%，而2012年我国GDP增速为7.8%，若管理层将工作重心放在转结构而非保增长，那么7.5%的目标增速或意味着经济的温和复苏难以实现。

　值得关注的是，周四3月份汇丰PMI初值将公布，作为先行指标，其对当前经济走势的指向性作用存在领先性，而当前市场对3月汇丰PMI初值的一致预期值为50.9%，因此实际数据低于或超出预期值都将对市场形成一定的影响。

　二度逼空行情或难现

　可以说，当前的市场环境并不比去年年底好多少，因此短期内踏空的投资者也不必过于担忧二次逼空行情的到来。一方面，当前美元资产吸引力在不断增强，资金正从新兴市场回流美国本土。这主要源于近期美国经济的稳健复苏以及投资者对QE3可能提前结束的预期的不断增强。另一方面，当前经济处于复苏的“间歇期”，实体数据尚无法验伪经济的温和复苏。最后，政策层面存在一定的不确定性。投资者对于IPO重启的担忧始终存在，而随着时间行将步入二季度，距离IPO可能重启的时点已经越来越近，任何强行拉升指数的行为都可能导致卖盘、特别是前期套牢盘的大量涌出，在此背景下，多头主力不会贸然发起“二度逼空”行情。

　短期来看，3月汇丰PMI初值以及后续公布的3月份经济数据将成为市场的多空风向标，若经济数据并未显示出明显转暖的迹象，则短期的快速拉升将不得不面临回调的风险。不过，考虑到经济复苏的惯性将至少延续到二季度，因此中期而言，A股仍然具备明显的配置价值，投资者不妨保留一份耐性，尽量避免追涨杀跌，在后市震荡调整时逢低吸纳。