华仁药业（300110）

　腹透液列入新版基药目录

　近日，卫生部公布了《国家基本药物目录》（2012年版），其中“泌尿系统用药”中新增了“”透析用药腹膜透析液。

　申银万国发表研究报告指出，腹膜透析液列入新版基药目录，来自国家政策的支持将推动腹透市场扩容。据悉，国内腹透的市场空间由两个变量决定：一是肾衰竭患者中选择透析治疗的人群比重（目前为10%）；二是在进行透析治疗的患者中选择腹透治疗的比重(目前也为10%)。而根据国外的经验，国外腹透治疗的比重较高，且多与政策推动有关。由于政府规定国家基本药物的报销比例要高于非基本药物，基本医疗保障报销政策也将向基药倾斜。腹透液列入新版基药目录，意味着腹透治疗成本降低，这将大大促进决定腹透市场空间的两大变量，尤其是第二个变量的提升。

　目前公司在各地攻克招标环节，以扩大腹透液的覆盖区域，截至目前，公司中标区域为山东、广东、新疆、湖北及两大军区共六个区域，其中湖北为新中标区域。与此同时，公司还加强与卫生部及医院合作。2011年6月，公司与卫生部签订了五年合作协议，共同开展“国家卫生部腹膜透析培训、示范及推广项目”，已在全国建立59家腹透培训示范中心，规范腹透治疗流程。今年公司还将进一步巩固与卫生部合作医院的关系，强化对华仁腹透产品的认知度。

　申万维持此前的预测，预计公司2013-2014年分别实现EPS0.74元及1元，对应PE分别为23倍及17倍。作为国内唯一的非PVC腹透液供应商，公司必将分享国内腹透市场的巨大蛋糕，故维持其“增持”的评级。

　安居宝（300155）

　视频监控业务顺利推进

　近日，广东安居宝数码科技股份有限公司发布公告称，已使用1800万元超募资金向广东奥迪安监控技术有限公司增资并取得60%的控股权，与其原股东共同开展在平安城市建设领域的合作。

　信达证券发表研究报告指出，奥迪安在大中型工程项目建设中积累了丰富的经验和客户资源，公司提供视频监控、门禁管理、计算机控制应用等设备生产和系统集成服务，贯穿产品开发、工程咨询、系统设计、工程建设及系统维护保障全过程。公司积极参与了越秀区、荔湾区、海珠区等多个广州市社会治安视频监控工程项目，并于2010年获得广东省“平安城市”建设突出贡献奖。此外，公司还与多个客户建立了良好的合作关系。

　目前，广东省平安城市建设即将大规模启动。在全国智慧城市建设如火如荼进行的大环境下，广东省2012年-2014年这三年的视频监控系统建设即将启动。未来三年，广东省将新建96万个电子眼，再考虑到目前广东省已有110多万个视频监控点的升级换代，未来广东平安城市建设市场规模有望超过200亿元，市场空间广阔。预计各地规划招标工作从3月底开始陆续启动，本次收购从时间上来看较为及时。

　此外，近年来公司还采取一系列措施，寻求快速发展。首先，公司加大力度建设营销服务网络，在全国各地拥有110多个营销服务网点，提高了产品的市场渗透率；其次，公司不断丰富自身产品线，发展与公司主营业务相关的如停车场系统、线缆产品等，致力于成为社区安防整体方案提供商。而平安城市、智慧城市建设从规模上要远远超过社区安防，这可以作为公司的长远发展方向。

　信达证券表示，目前奥迪安利润规模较小，暂不考虑并表后额外的业绩贡献，维持其对安居宝的盈利预测，预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.44元、0.60元及0.76元。目前安防行业上市公司2013年平均PE为29倍，鉴于公司产品推广顺利，在平安城市建设方面又向前迈出了一步，故给予公司2013年28-30倍市盈率，对应的合理估值区间为16.8-18元，维持其“增持”的评级。

　江山化工（002061）

　主业经营稳定 业绩成长可期

　华创证券发表研究报告指出，江山化工2012年的年报显示，公司主业业务经营稳定，公司主要产品DMF、DMAC继续稳步增长。

　公司目前在江山本部拥有DMF产能16万吨，2012年DMF产量为17.5万吨，公司具备较好的产品质量优势和规模优势。过去几年的数据显示，公司的DMF比同类公司的DMF价格要贵400元/吨左右，公司将此现象归结于良好的客户粘性和优质的服务。目前DMF价格处于低位，价格只有2011年高点的80%，考虑到近期行业没有大的新上产能，DMF价格存在上行的空间。

　至于江山本部工厂搬迁事宜，目前公司已和政府谈妥，按照计划，2013年10月开始筹备，2015年中旬新装置将具备生产条件，从而实现新老装置的正常生产衔接。

　目前，公司卖掉了远兴江山股权，并取得了一次性收益。公司转让远兴江山51%股权，取得了4688万投资收益。转让的原因是远兴江山建设周期拖长，盈利能力不佳。

　此外，公司还进入了石化下游领域，项目预计在3月底竣工，2013年贡献半年利润。公司从镇海炼化取得LPG，以此为原料进行深加工，路线为丁烷-顺酐-BDO。而顺酐路线选择的是美国亨斯曼公司专利技术，BDO路线选择的是英国Davy公司专利技术，总承包是天辰工程公司。根据目前的工程进度来看，预计2013年3月底具备开车条件，预计2013年6月可实现高负荷生产。

　华创证券预计公司2013-2014年摊薄后EPS分别为0.4元、0.78元，公司对应2013年和2014年PE分别为35倍和18倍，维持其“推荐”的评级。