□潍坊农信 岳伯兵

　18日，银行间市场资金面宽松依旧，但受制于通胀上行预期，债券市场收益率整体延续小幅上行的态势。

　当日利率市场交投清淡，整体收益率小幅上行，期限较短的产品更受青睐，地方性银行为买盘主力。国债收益率变化不大，如剩余0.84年的国债130002成交于2.71%，与上一交易日基本持平；剩余2.49年的120017成交在3.09%；剩余4.82年的130001成交于3.28%；剩余6.47年的120016成交在3.485%；10年品种国债没有成交。政策性银行债交投集中在1年以内的短期品种和9年多长期品种上。2-3年期国开债收益率小幅波动，如剩余2.31年的120229成交在3.85%；4-5年非国开债成交在3.98%附近，上行约2BP；10年期国开债成交在4.36%，较前一交易日高出0.5-1BP，非国开债则成交在4.255%，与上周五基本持平。长端投资户买盘褪去后，需求大多来自城商行，卖盘以基金和少部分券商为主。

　信用债市场相对活跃，短期限高评级品种受到机构欢迎，出券方以券商和基金为主，收益率整体小幅上行。AAA方面，剩余期限在0.23年的12中铝业SCP003成交在3.95%，较前一交易日上行3BP；剩余0.34年的12中石油SCP003成交在3.80%，上行4BP；剩余3年左右的11神华MTN1成交在4.36%，上行1.5BP。

　目前来看，短期内资金面不存在大的风险，在经济维持弱势复苏的背景下，判断货币政策从紧还为时尚早，短端收益率因而不具备大幅上行空间。即使3月份经济数据好于预期，受影响的也主要是5-10年的中长端品种，目前短端品种依然具备较好的防御性。