■ 评级简报 Report

　乐视网（300104）：

　电视业务或年中爆发

　银河证券指出，以颠覆性的价格，销售几个月后，才到货的产品，这就是乐视颠覆性的逻辑。这个逻辑已经在小米手机的销售中被演绎得淋漓精致。硬件生产中有一个重要的规律是，生产数量越多，摊薄到每一部手机的成本也就越低。对乐视终端(机顶盒/超级电视)来说，前几个月当然不能多卖，因为那正是利润极薄甚至是亏本销售的时候。等到几个月后，硬件的成本真正降下来，才能够放开销售，让绝大多数用户能够买到，这也是每一个终端利润率最高的时候。用亏本的颠覆性价格卖终端，还能挣钱，才是乐视颠覆性的逻辑。

　银河证券预计公司2013-2014EPS0.70元和1.04元，同比分别增长51%和48%，对应PE37.4倍和25.2倍。考虑到电视业务年中爆发的可能，不排除在3季度上调EPS的可能性。银河证券再次重申长期“推荐”评级，建议调整后，逢低买入。

　永泰能源（600157）：

　关注收购和高盈利矿投产

　公司2013年的考核目标是收入80亿元，净利润12亿元，原煤产量1000万吨，精煤产量360万吨，贸易量250万吨。中信建投认为公司2013年制定的目标实现可能性较大，公司会吸取2012年制定目标的教训，谨慎制定2013年目标。

　中信建投测算，公司2013年净利润将达到13.52亿元，EPS0.76元。主要增长点来自于：1）基建技改矿井投产后税费成本减少；2）高盈利矿井如兴庆、集广、柏沟矿投产，兴庆将于今年6、7月份投产，盈利能力超过目前最好的新生矿，集广、柏沟四季度进入联合试运转。预测公司2014-2015年EPS为1.06、1.41元，维持买入评级，目标价维持17元，建议继续关注公司资产注入。

　老白干酒（600559）：

　深度发掘省内市场

　作为独特老白干香型的代表，公司不仅分享近年白酒行业高速成长的盛宴，同时受益清香型白酒的复苏：过去4年保持了27%的年收入复合增长率。按照公司十二五发展规划：到2015年公司销售规模（销售口径）将达到80亿元，未来3年的收入复合增长率高达30%。

　安信证券指出，近期高端白酒面临巨大的政策性压力，而由于公司定位“民酒”，受到的冲击有限。另外，由于产品结构较低，受益消费升级和城镇化进程，参照行业同类公司的毛利率水平，白酒业务的毛利率还有约8%-10%的提升空间。

　安信证券预计2012年-2014年公司的收入增速分别为28%、30%、30%，净利润增速分别为58%、55%、45%，EPS分别为1.04、1.62和2.35元，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为50元，相当于2013年31倍的动态市盈率。