跨过月末资金需求高峰期，货币市场利率开始步入回归之旅。3月4日，银行间质押式回购市场各期限资金利率全线下行，市场资金面较2月末显著好转。据交易员称，当日央行继续向一级市场交易商开展正、逆回购操作询量，预计在央行的灵活掌控下，市场流动性短期有望继续改善。

　具体来看，主流品种隔夜、7天回购加权平均利率分别收报3.29%、4.29%，分别较上一交易日下跌82BP、15BP；中期品种14天、21天回购加权平均利率分别下跌49BP、25BP至4.30%、4.47%；1个月以上品种亦悉数下跌，其中1个月、2个月品种分别下跌52BP、90BP，全线回落至4%以下。

　春节过后，受公开市场近万亿净回笼、央行重启正回购操作、存款准备金例行缴款、月末资金需求高峰等因素影响，银行间市场资金面持续趋紧，市场预期也随之发生变化。不过，随着月末考核等短期干扰因素消退，跨月后资金利率逐渐回落在情理之中。市场人士表示，由于节后现金持续回流银行体系，3月5日市场将再次面临补缴准备金，但在央行公开市场操作的精准调控下，资金利率短期内仍有望延续下行态势。

　据申银万国测算，2月底金融机构超储率大概在1.7%附近，即使在央行公开市场不新增资金的情况下，3月底超储率也将回到2-2.1%的水平，因此银行间市场不缺资金。预计3月7天回购利率中枢将回落至3.2%左右，下旬由于季末需求大增，资金利率仍有冲高压力。（葛春晖）