“我已经把银行股砍掉了一半，地产股早就没有了。”基金经理林晓（化名）早就意识到调整不可避免，也逐步减仓避险，不过蛇年首个交易周的风云突变还是让他有点始料未及，“没想到调整来得如此急速和剧烈。”

　林晓说，春节前当上证指数攻下2400点时，他就嗅到了一丝山雨欲来的气息，开始逐步调低仓位，卖出了前期涨幅较大的金融、地产等进攻型品种，春节假期结束之后继续减持，基金仓位已经从原先的八成多直降到七成左右，现在仓位主要退守至医药、食品饮料等防御性板块。

　在他看来，市场经过连续上涨之后，早就存在获利回吐的需求。节前市场对本轮上涨过程中一直未能出现像样调整的担忧开始积聚并蔓延，节后的几大利空消息最终成为引发调整的导火索：其一，美联储有意提前结束量化宽松政策，这意味着全球量化宽松所带来的流动性过剩格局有望终结。国内央行节后也重启正回购，再加上节前巨额逆回购到期，虽然市场流动性仍较宽松，但政策面的微妙变化对市场形成了较大压力；其二，为抑制房价上涨，国务院出台了新的“国五条”，进一步调控房地产市场，同时可能出台相关细则，这无疑增加了市场对未来经济复苏的担忧。

　林晓认为，主流资金在目前时点上的观点基本没有太大分歧。之前他已留意到外资减持银行H股的消息，国内一些保险机构也在赎回偏股型基金，高位获利了结的心态十分明显。而部分公募基金春节前后也在兑现此前浮盈。即便没有减仓，也基本认为这次调整不可避免，短期内需要谨慎而为。

　和林晓一样，其他一些基金经理在蛇年的首个交易周，也纷纷卖出周期股。上海一家基金公司人士透露，春节前旗下基金已在减持周期股，上周二当市场传出房地产调控政策即将出台的消息时，地产板块应声大跌，公司投研部门判断调控政策迟早会有出台的一天，旗下基金于是在一天之内清空了所有的地产股。而在撤出周期股战场的同时，一些基金在1月份开始逐步加大对医药以及白酒之外食品饮料板块的配置力度。

　“接下来一段时间恐怕是要进入防御战阶段了。”林晓说，此前业界基本预期这是一波“冬播春收”的中级反弹行情，基金之间比的是谁加仓及时，谁进攻凌厉。不过，由于之前市场涨势过快，目前来看这轮行情的主升段已经结束。基金预计短期内指数向上的空间较为有限，行情将以震荡为主，指数在2000点-2500点空间内震荡整理的概率较高。在这个阶段，资金选择难度加大，短期内防御性行业以及盈利增长较为确定的个股是较好的配置选择。